Thu Lan Nguyen, do Commerzbank, observa que a decisão unânime do Federal Reserve (Fed) de aumentar as taxas de juros em setembro restaurou temporariamente sua credibilidade e deu suporte ao Dólar americano (USD), levando a uma revisão da previsão para o par EUR/USD no fim do ano, de 1.17 para 1.15. Contudo, o banco espera que as expectativas de juros tanto nos Estados Unidos quanto na zona do euro sejam revisadas para baixo ao longo de 2027, o que acabará por pesar mais sobre o USD do que sobre o Euro (EUR), permitindo que o EUR/USD suba gradualmente.
Credibilidade do Fed e mudança na trajetória de juros
“Como esperamos que o Fed realize mais um aumento de juros antes do fim do ano, é improvável que dúvidas significativas sobre a credibilidade do banco central ressurgam no curto prazo. Por isso, reduzimos nossa previsão para o EUR/USD no fim do ano de 1.17 para 1.15. Anteriormente, esperávamos que o Fed mantivesse as taxas inalteradas.”
“Para o próximo ano, no entanto, mantemos nossa visão de que o Fed não apertará a política monetária tão agressivamente quanto os mercados esperam atualmente. Assumindo que a crise no Oriente Médio diminua gradualmente, como antecipamos, o choque inflacionário atual também deve desaparecer ao longo do próximo ano, eliminando a necessidade de novos aumentos de juros. De fato, vemos uma boa chance de que o Fed corte juros até o final de 2027.”
“Esperamos apenas mais um aumento de juros em dezembro, seguido por taxas inalteradas até o final de 2027.”
“Como resultado, um ajuste para baixo nas expectativas de juros da zona do euro também provavelmente pesará sobre o euro no próximo ano. Por que, então, ainda esperamos que o EUR/USD suba ao longo de 2027?”
“Consequentemente, o dólar provavelmente enfrentará pressão não apenas de uma revisão para baixo nas expectativas de juros dos EUA, mas também de preocupações renovadas de que a independência do Fed está sendo minada pela Casa Branca. Por isso, esperamos que o dólar enfrente maior pressão do que o euro no final, apesar das prováveis revisões para baixo nas expectativas de juros em ambos os lados do Atlântico.”
“No entanto, se as relações entre o Irã e os EUA continuarem a melhorar e os preços da energia consequentemente caírem acentuadamente, o EUR/USD poderá enfrentar mais pressão de baixa. Contudo, não consideraríamos qualquer força resultante do dólar como sustentável.”
