O Euro (EUR) apresenta uma vantagem sutil sobre o Dólar (USD) nesta semana, impulsionado pela credibilidade institucional do Banco Central Europeu (BCE). Segundo Philip Wee, do DBS Group Research, as recentes elevações de juros e o foco do BCE na inflação contrastam com a postura do Federal Reserve (Fed), ofuscada por pressões políticas e ausência de guidance.
A reunião do conselho governante do BCE na semana passada reforçou a disposição da instituição em adotar a política monetária necessária para retornar a inflação à meta. Apesar de duas altas em junho e setembro, o caso a favor do EUR não se baseia apenas na postura hawkish do BCE, mas em sua credibilidade institucional.
Diante da alta dos preços do petróleo, o BCE priorizou o controle da inflação acima da meta em detrimento dos riscos para a resiliente economia da Zona do Euro. Embora preocupações fiscais persistam na França e na Itália, o BCE parece menos constrangido por considerações políticas domésticas.
O contraste com o Fed é notável. O presidente do Fed, Kevin Warsh, também enfatizou a necessidade de restaurar a estabilidade de preços, mas sua rejeição ao forward guidance deixou os mercados com menos clareza sobre a função de reação do Fed.
Consequentemente, um Fed hawkish não é mais inequivocamente positivo para o USD. Com um aumento de juros nos EUA já amplamente precificado, uma manutenção da taxa pelo Fed poderia forçar uma reprecificação acentuada, puxando o USD para baixo.
