O Banco do Japão (BoJ) está à beira de entregar um aumento de 25 pontos base na taxa de juros, elevando-a para 1,25%, com os mercados financeiros precificando uma probabilidade próxima a 100% de tal ação. Vindo apenas três meses após seu último aumento de taxa, este movimento marcaria o aperto de política mais espaçado do Japão em anos, em meio à aceleração da inflação central. No entanto, com os mercados monetários precificando cerca de 90 pontos base de aumentos cumulativos nos próximos 12 meses, estrategistas de câmbio alertam que qualquer sinalização cautelosa do Governador Kazuo Ueda pode desencadear um desmonte de posições no iene japonês (JPY) em um movimento de ‘venda após o fato’.
**MUFG destaca risco de cautela de Ueda contra precificação agressiva de 90bps pelo mercado**
Segundo Derek Halpenny, do MUFG, embora um aumento de 25 bps para 1,25% seja totalmente antecipado, a mensagem do Governador Ueda pode ter dificuldade em corresponder ao ritmo hawkish atualmente descontado pelos swaps de taxas de juros. Os elevados preços globais de energia e a incerteza nos mercados de ações podem levar Ueda a manter uma postura cautelosa, descartando relatórios especulativos de aumentos de taxa maiores, de 50 bps.
“Há um risco notável de que os comentários do Governador Ueda possam ficar aquém do que os mercados esperam, dado que 90 bps de aumentos estão precificados para os próximos 12 meses… O Governador Ueda tem um histórico de ser cauteloso quando as incertezas globais aumentam e, com o aumento dos preços da energia, vêm os rendimentos globais crescentes e o risco de uma desaceleração do mercado de ações global… Qualquer decepção em Ueda correspondendo à precificação do mercado pode fazer com que o USD/JPY suba mais notavelmente.”
**Danske Bank espera ritmo mais ágil do BoJ para defender a força do iene**
Com foco no momentum subjacente da inflação, a Equipe de Pesquisa do Danske Bank enfatiza que os recentes dados de CPI justificam uma mudança na abordagem historicamente lenta do BoJ. Um compromisso claro com um caminho de taxa mais rápido e flexível é essencial para evitar que o iene japonês sofra nova pressão de venda.
“Esperamos que o BoJ sinalize uma abordagem mais ágil ao ritmo de aperto do que o ciclo de alta muito cauteloso que temos testemunhado até agora. Qualquer outra coisa pesará fortemente sobre o iene… As pressões de preços centrais mostraram sinais de aumento recentemente, o que também é o que se reflete nos dados de Tóquio publicados no início deste mês.”
**Rabobank vê risco de ‘venda após o fato’ para o iene, mas mira USD/JPY em 154,00**
Jane Foley, do Rabobank, aponta que a entrega de dois aumentos de taxa em um período de três meses sublinha uma grande mudança no ambiente de inflação do Japão. Embora os traders de curto prazo possam realizar lucros em posições longas em JPY após o anúncio, as reformas econômicas subjacentes e as tendências firmes de preços devem ancorar o USD/JPY em torno de 154,00 no próximo trimestre.
“Se Ueda não conseguir sinalizar notícias sobre um ritmo acelerado de aperto de política amanhã, o mercado pode ficar decepcionado… sugerindo espaço para uma reação de ‘venda após o fato’ no JPY em relação ao dólar até o final da semana. Dito isso… Ueda tem dados econômicos de apoio suficientes para sinalizar um tom hawkish, o que deve conter qualquer decepção do mercado e impedir que o par de moedas retorne à área de 160,00… Nossa previsão para USD/JPY em 3 meses é de 154,00.”
Em todas as três instituições, um aumento de taxa de 25 bps para 1,25% é tratado como um acordo fechado, mudando todo o foco para a orientação futura do Governador Ueda. Enquanto o Danske Bank espera uma trajetória de política mais ágil para sustentar os ganhos do iene japonês, tanto o MUFG quanto o Rabobank alertam que, a menos que o BoJ endosse totalmente as expectativas agressivas de aumento de taxa, o USD/JPY enfrentará riscos de alta no curto prazo devido à realização de lucros antes de se estabilizar perto de 154,00.
