O ING projeta que o Banco Central da República da Turquia (CBRT) manterá sua taxa de política em 37% por enquanto, após normalizar a liquidez e reduzir a taxa efetiva de financiamento. Um Produto Interno Bruto (PIB) mais fraco no 2º trimestre e a desinflação gradual devem permitir dois cortes de 100 pontos base para 35% no 4º trimestre, com os mercados já precificando um caminho dovish para o fim do ano. O ING vê a contínua desinflação impulsionando mais repricing e mantém as previsões de USD/TRY em 52 para o fim do ano e 63 para o fim de 2027.
CBRT em espera antes de cortes graduais
“Esperamos que o CBRT mantenha as taxas inalteradas em 37% hoje. É muito cedo para retomar a flexibilização após o banco reiniciar os leilões de repos semanais e reduzir a taxa efetiva de financiamento de 40% para a taxa de política.”
“Ainda assim, o PIB do 2º trimestre mais fraco do que o esperado e uma queda gradual contínua na inflação devem permitir dois cortes de 100 pontos base para 35% no 4º trimestre.”
“Como as condições de liquidez se normalizaram, a precificação do mercado tornou-se mais dovish e se aproximou de nossa previsão para o fim do ano. A taxa do CBRT agora está precificada em 34,50% até o fim do ano.”
“No entanto, os mercados permanecem céticos quanto ao escopo de flexibilização no próximo ano, precificando apenas cerca de 100 pontos base de cortes. A desinflação contínua pode impulsionar mais repricing dovish nesta parte da curva.”
“As perspectivas de câmbio permanecem amplamente inalteradas. O posicionamento longo em TRY já retornou aos níveis pré-conflito EUA-Irã, apesar da postura dovish de agosto do CBRT e da perspectiva de flexibilização renovada. Ao mesmo tempo, a recuperação contínua nas reservas cambiais do banco central deve apoiar a demanda dos investidores pelo carry trade em TRY. Prevemos USD/TRY em 52 para o fim do ano e 63 para o fim do próximo ano.”
