O Dow Jones Industrial Average (DJIA) opera com forte desvalorização, aproximadamente 440 pontos abaixo de suas máximas e abaixo dos 52.400 pontos. A máxima do dia se encontra a apenas dois pontos do preço de abertura. O Tesouro dos EUA anunciou nesta manhã que recomprará até US$ 6 bilhões em títulos do governo de longo prazo nesta quinta-feira, o triplo do volume de uma operação padrão. O objetivo do anúncio era criar um piso para o mercado de longo prazo, mas o resultado foi o oposto, com os rendimentos subindo.
A mesma política, três vezes maior, na direção oposta
A operação desta quinta-feira abrange notas de 10 e 20 anos, totalizando US$ 6 bilhões contra um padrão de US$ 2 bilhões, com operações posteriores mantidas em US$ 4 bilhões ou mais. Isso segue a decisão de 19 de agosto de, no mínimo, dobrar o tamanho da operação, que entrou em vigor hoje. Os dealers vinham oferecendo mais títulos do que o limite anterior permitia absorver, e o Tesouro tem descrito a liquidez no mercado de longo prazo como severamente prejudicada.
Esse anúncio de agosto cumpriu seu propósito. O rendimento de 10 anos caiu 6 pontos base para 4,647% no dia e o de 30 anos caiu 9 pontos base para 5,196%. A versão ampliada produziu o movimento oposto, com o rendimento de 10 anos subindo para 4,841% hoje, seu nível mais alto desde novembro de 2023, o de 20 anos a 5,314% e o de 30 anos ultrapassando a linha de 5,30%.
O aumento foi anunciado em 19 de agosto e precificado nas três semanas seguintes, e partes do mercado esperavam até US$ 8 bilhões. Triplicar a operação foi considerado um déficit.
Um lance de US$ 6 bilhões não preenche um buraco de US$ 2,1 trilhões
O déficit federal está projetado em quase US$ 2,1 trilhões para o ano fiscal que termina em 30 de setembro, mais de 6% do Produto Interno Bruto (PIB), e a dívida nacional ultrapassou US$ 40 trilhões no mês passado. O Brent Crude Oil opera acima de US$ 101,00 para a primeira vez desde julho, após forças americanas destruírem cinco petroleiros iranianos na terça-feira. Uma recompra é financiada pela emissão de outros títulos, portanto, altera a maturidade da dívida, e não o montante, e o montante é o que o mercado de longo prazo está precificando.
O vendedor marginal é estrangeiro. A China detinha US$ 633,4 bilhões em títulos do governo americano em junho, contra US$ 731,4 bilhões um ano antes, e o fundo soberano da Noruega propôs reduzir os títulos do governo de 70% de sua alocação de renda fixa para 50%, aproximadamente US$ 75 bilhões em Treasuries. Investidores estrangeiros aplicaram um recorde de US$ 600 bilhões em ações americanas no ano até março, superando suas compras de títulos governamentais e de agências pela maior margem já registrada. A operação de quinta-feira cobre US$ 6 bilhões disso, uma vez.
A sexta maior semana de compras desde 2008 foi a passada
Clientes do Bank of America (BAC) foram compradores líquidos de ações americanas pela segunda semana consecutiva, o sexto maior total semanal nos registros da empresa desde 2008. Instituições e fundos de hedge lideraram essa movimentação, enquanto clientes privados venderam pela sexta semana consecutiva. As compras abrangeram oito dos onze setores, liderados pela tecnologia, e os ETFs de crescimento registraram suas primeiras entradas em cinco semanas.
O posicionamento é uma evidência de quem detém o próximo movimento, não um veredito sobre ninguém. Comprados perto de uma máxima, há menos espaço e menor paciência, o que transforma uma deriva em uma queda. Esse fluxo cobre a semana até 4 de setembro. O menor volume negociado desde o final de julho ocorreu duas sessões depois.
Dois dados de inflação, depois uma decisão
A média de quatro semanas de folha de pagamento privada foi de 12 mil empregos hoje, após 10 mil. O Índice de Preços ao Produtor (PPI) será divulgado na quinta-feira, 10 de setembro, às 12:30 GMT, com consenso de 0,4% no mês e 5,3% na variação anual (YoY), após 4,7%, e a medida principal em 0,3% e 4,6%, após 4,2%. Os Pedidos Iniciais de Seguro-Desemprego serão divulgados junto com o PPI, às 205 mil após 206 mil.
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) virá na sexta-feira, 11 de setembro, às 12:30 GMT, com o índice principal mantido em 3,4% YoY e o núcleo aliviando para 2,4% de 2,5%. A pesquisa preliminar de Michigan será divulgada às 14:00 GMT, com o sentimento visto em 51 após 51,7. O balanço orçamentário de agosto será divulgado às 18:00 GMT, com déficit projetado de US$ 202,5 bilhões após US$ 432 bilhões.
Os futuros precificam cerca de 60% de chances de um aumento de um quarto de ponto em 16 de setembro, de uma faixa alvo de 3,50% a 3,75% que o comitê manteve em julho, com três votos dissidentes a favor de um aumento. O dado de consumo de sexta-feira é a última leitura de inflação que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) verá antes de votar. O número do déficit, que tem impulsionado o mercado de longo prazo, chega cinco horas e meia depois.
Níveis e viés
Resistência: A área de 52.500 é o primeiro obstáculo, e o índice cedeu essa marca no caminho para baixo esta manhã. Acima dela, fica a área de 52.800, que contém tanto a máxima de abertura de hoje quanto o fechamento de ontem, depois 53.000 e a prateleira de 53.250. A faixa de 53.500, que foi rompida em 4 de setembro, vem a seguir, com o pico do início de agosto pouco abaixo de 54.750, aproximadamente 4,4% acima.
Suporte: A mínima da sessão na área de 52.300 é o menor patamar negociado desde o final de julho e o primeiro piso. Abaixo dela, a marca de 52.000 é a próxima figura redonda, com a base do final de julho perto de 51.600 atrás dela. A mínima de junho, pouco acima de 49.900, não está em jogo.
Viés: Baixista enquanto o índice se mantiver abaixo de 52.800, com a marca de 52.000 como objetivo. O índice devolveu aproximadamente três quartos do rali que ocorreu do final de julho ao pico do início de agosto, e esse rali levou quatro sessões, enquanto a devolução levou cinco semanas, portanto, a venda é ordenada em vez de forçada e não produziu uma barra de capitulação para marcar um fundo. A amplitude de 520 pontos de hoje, com a máxima nos primeiros minutos, é expansão, não exaustão. Um fechamento diário acima de 52.800 anula o cenário baixista e restaura 53.000.
