O economista do DBS Group Research, Eugene Leow, argumenta que os próximos dados do CPI dos EUA serão cruciais para a decisão de política do FOMC em setembro. Ele observa que a recente inflação benigna e os dados firmes do mercado de trabalho mantiveram as apostas em altas de juros elevadas, com cerca de 2,5 altas já precificadas nas taxas de curto prazo do USD, próximas a 4,4%, limitando novas altas nos rendimentos.
Taxas de Curto Prazo do USD Vistas como Amplamente Precificadas
“Os dados do CPI desta semana serão fundamentais para a reunião do FOMC na próxima semana. Dados firmes do mercado de trabalho mantiveram as apostas em altas do Fed elevadas (60% de chance de uma alta em setembro), mas não foram suficientes para direcionar decisivamente os investidores em uma única direção.”
“Em vez disso, o foco agora está inteiramente na inflação. As últimas leituras de inflação foram muito benignas, pois os aumentos no componente de transporte se mostraram surpreendentemente moderados.”
“Além disso, não há sinais de que as pressões de preços estejam se generalizando. Um CPI e um núcleo do CPI de 0,4% MoM sa e 0,3% MoM, respectivamente, podem muito bem ser o mínimo que levaria os participantes do mercado a aumentar as chances de um aperto iminente. Inversamente, uma leitura de 0,2% em ambas as figuras provavelmente veria as chances de um aperto iminente caírem para perto de zero.”
“De qualquer forma, acreditamos que as taxas de curto prazo do USD estão adequadamente precificadas (2Y em torno de 4,4%) para um Fed hawkish e provavelmente já incorporam algumas das preocupações com o aumento dos preços do petróleo (preços do Brent estão sendo negociados em torno de USD 99/bbl).”
“Com pouco mais de 2,5 altas consideradas, não achamos que haja muita margem de alta nos rendimentos a partir daqui. Uma impressão forte do CPI provavelmente levaria o mercado a antecipar o ciclo de alta, em vez de precificar ainda mais altas.”
