O Commerzbank, através de sua analista Tatha Ghose, projeta que o Banco Nacional da Polônia (NBP) manterá as taxas de juros inalteradas em 3,75% e levanta a questão sobre se o Comitê de Política Monetária (MPC) abandonará formalmente a linguagem mais branda adotada anteriormente. Diante das pressões inflacionárias impulsionadas pelos combustíveis e de um zloty mais fraco, Ghose argumenta que os indícios prévios de Glapinski sobre cortes iminentes tornaram-se obsoletos. Assim, reduções nas taxas são consideradas improváveis antes do final do ano, o que poderia oferecer um suporte modesto à moeda polonesa (PLN).
Mudança do NBP de tom dovish para cauteloso
“O Banco Nacional da Polônia (NBP) anunciará sua decisão de política monetária de setembro ainda hoje e realizará sua conferência de imprensa habitual amanhã: o consenso dos analistas é unânime de que a taxa básica permanecerá inalterada em 3,75%. Este resultado já não é surpreendente. A questão mais interessante não é mais se o NBP cortará a taxa, mas sim se o MPC se afastará formalmente da linguagem dovish que Adam Glapinski introduziu na conferência de imprensa de julho.”
“Glapinski se descreveu então como “decididamente dovish” e abriu abertamente a possibilidade de um movimento de corte de 25 pontos básicos na reunião de setembro, caso nenhum choque novo surgisse. Mas o choque chegou. As tensões no Oriente Médio escalaram novamente, os preços do petróleo subiram e a reversão do corte do IVA de combustível em 1º de setembro produziu um forte aumento nos preços nas bombas polonesas.”
“Dados da Reflex mostraram um aumento de 18,3% na semana para a gasolina e de 14,4% para o diesel em 3 de setembro, com aumentos adicionais prováveis. Isso significa que os combustíveis darão outro impulso significativo ao IPC de setembro.”
“Mesmo antes dessa última movimentação nos combustíveis, o quadro da inflação já havia se tornado menos confortável. A inflação do IPC acelerou para 3,4% ao ano em agosto (nossa taxa preferida de aumento mensal sazonalmente ajustada acelerou mais rapidamente na Polônia entre os países da Europa Central e Oriental – CE3 – e ultrapassou o nível-alvo de 2,5% nos últimos dois meses). Neste contexto, o sinal anterior de Glapinski sobre cortes iminentes nas taxas tornou-se obsoleto.”
“Embora a mudança de um tom dovish para cauteloso tenha sido forçada em vez de proativa, acreditamos que os cortes nas taxas estão agora fora de questão até o final do ano, em nossa opinião. Um sinal oficial nesse sentido provavelmente apoiará modestamente a taxa de câmbio.”
