Ninguém Desfez o Carry Trade do Iene Japonês Ainda
O USD/JPY negocia logo acima de 154,00, com uma queda de quase dois ienes, atingindo mínimas de seis meses.
Especuladores adicionaram 28,9 mil contratos de venda em iene na semana até 1º de setembro.
O próprio conselheiro do Primeiro-Ministro agora espera altas este mês e em janeiro.
Por Joshua Gibson FXStreet
O Ministério das Finanças não esteve no mercado na segunda-feira, e os dados de posicionamento mais recentes indicam que o carry trade também não foi desfeito. O USD/JPY negocia logo acima de 154,00 após ceder quase dois ienes, seu nível mais fraco em seis meses. O que foi precificado novamente foi o custo da perna de financiamento. A posição que essa perna suporta ainda está aberta.
Tóquio Teve a Janela e Não Precisou Dela
Os mercados americanos estão fechados para o Dia do Trabalho, a segunda-feira de baixa liquidez que Tóquio historicamente prefere para suas operações. A movimentação ocorreu sem eles. O USD/JPY cedeu cerca de um iene e meio entre 08:00 GMT e 08:40 GMT, e o repique subsequente recuperou menos da metade. A operação conjunta de 31 de julho moveu o par vários ienes em minutos. Esta levou quarenta.
A mecânica aponta na mesma direção. O Japão compra ienes quando o iene está fraco, e a declaração conjunta assinada com o Tesouro dos Estados Unidos em setembro de 2025 é contra a fraqueza desordenada, e não a força. Tóquio gastou ¥15,4 trilhões, aproximadamente US$ 98 bilhões, comprando sua própria moeda entre 30 de julho e 26 de agosto, quando o iene estava em mínimas de quatro décadas. Agora está cerca de dez ienes mais forte, e nenhum oficial de nenhum dos lados reivindicou a movimentação de segunda-feira.
A Posição Ficou Maior na Semana Anterior ao Rali
Especuladores ainda estavam adicionando posições vendidas em iene em 1º de setembro. Dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) divulgados na sexta-feira mostram que as posições líquidas não comerciais aumentaram em 28,9 mil contratos para 92,2 mil durante essa semana de relatório, a maior deterioração no relatório. O USD/JPY caiu desde então cerca de seis ienes do pico de 2 de setembro, logo acima de 160,00. O livro que supostamente causou a movimentação ainda estava sendo construído em seu topo.
Um desfazimento se apresenta de forma diferente na fita. A alavancagem sendo retirada vende primeiro as posições de maior beta, então os cruzamentos de iene lideram, a volatilidade das ações sobe e as moedas de commodities acompanham. O AUD/USD, em vez disso, está perto de suas máximas desde meados de maio e o Ouro se mantém perto de US$ 4.400. Isso é uma precificação do custo do financiamento em iene, não uma liquidação do que ele financia.
Ambos os Bancos Elevam e o Diferencial Termina Onde Começou
A taxa de política de Tóquio é de 1% e a faixa alvo em Washington é de 3,50% a 3,75%. Os swaps colocam um quarto de ponto do Banco do Japão (BoJ) em 18 de setembro com quase 97% de probabilidade, e os futuros de fundos federais colocam um quarto de ponto do Federal Reserve em 16 de setembro com 58% após os payrolls de sexta-feira. Entregue ambos e o diferencial se move de aproximadamente 2,6 pontos percentuais para aproximadamente 2,6 pontos percentuais.
Portanto, este não é um trade sobre o nível do diferencial. É um trade sobre o caminho, e o caminho foi precificado novamente porque o caso doméstico contra ele cedeu. Um membro do conselho do BoJ argumentou na semana passada que 2026 marca uma mudança de fase e que movimentos consecutivos são possíveis, o que quebraria uma cadência de aproximadamente um aumento a cada seis meses.
O próprio conselheiro econômico do Primeiro-Ministro, até recentemente o mais forte oponente do aperto monetário em seu círculo, agora espera uma alta este mês e outra em janeiro, e adverte que o ritmo mais rápido pode pesar sobre a economia. O rendimento do título do governo japonês (JGB) de dez anos ultrapassou 3% em 1º de setembro pela primeira vez desde 1996, e os rendimentos de dois anos estão em seus níveis mais altos desde 1995. O Japão importa quase todo o Petróleo Bruto que impulsiona esses números, e a guerra que o precifica está em andamento desde fevereiro.
Os Números da Semana Estão Todos do Lado Americano
O Japão reporta primeiro. Os ganhos em dinheiro do trabalho para julho chegam às 23:30 GMT de segunda-feira com um consenso de 3,9% YoY após 3,4%, seguido às 23:50 GMT pela conta corrente, vista em ¥2,87 trilhões após um déficit de ¥92,3 bilhões, e a segunda estimativa do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre, vista em 0,4% no trimestre contra 0,3% e 1,1% anualizado. Nada disso move uma alta que os swaps precificam em 97%.
Quinta e sexta-feira são os prints com uma decisão anexa. O Índice de Preços ao Produtor (IPP) chega na quinta-feira às 12:30 GMT, visto em 0,4% no mês após um julho estável e 5,3% YoY após 4,7%. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) segue na sexta-feira no mesmo horário, visto em 0,4% no mês após 0,1%, com a taxa anual estável em 3,4% e a medida principal caindo para 2,4%. O Federal Reserve então se reúne de 15 a 16 de setembro e o Banco do Japão em 17 a 18 de setembro.
Níveis e Viés
Resistência: A área de 154,50 limita o repique, com o avanço de segunda-feira parando antes de 155,00 e devolvendo a maior parte. Acima disso, 156,00 é a abertura de segunda-feira e fica logo abaixo da máxima da sessão. A Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias perto de 158,00 foi rompida em 3 de setembro e agora limita qualquer retração, com a EMA de 50 dias logo abaixo de 159,50 acima dela.
Suporte: A marca de 154,00 é todo o mapa. A mínima de segunda-feira está alguns pips acima dela e o par passou a tarde europeia em quarenta pips sem quebrá-la. Abaixo dela, o gráfico não apresenta estrutura negociada nos últimos cinco meses, o que deixa 153,50 e 153,00 como figuras redondas em vez de níveis testados.
Viés: Baixista enquanto 155,00 resistir. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário caiu apenas cinco pontos para 82 enquanto o par perdeu seis ienes, então nenhuma leitura de sobrecompra está disponível para suportar um repique e o oscilador tem toda a sua faixa restante para devolver. A leitura intradiária perto de 76 subiu durante a tarde enquanto o preço se manteve perto da mínima, o que é um repique corretivo em vez de uma base. A perna japonesa deste trade está precificada em 97% e a perna americana em 58%, então o risco da semana está do lado do Dólar, e um print quente de IPC na sexta-feira é o que resgata o par. Um fechamento diário acima de 155,50 invalida a chamada.
Perguntas Frequentes sobre o Iene Japonês
Quais fatores-chave impulsionam o Iene Japonês?
O Iene Japonês (JPY) é uma das moedas mais negociadas do mundo. Seu valor é amplamente determinado pelo desempenho da economia japonesa, mas mais especificamente pela política do Banco do Japão, pelo diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos, ou pelo sentimento de risco entre os traders, entre outros fatores.
Como as decisões do Banco do Japão impactam o Iene Japonês?
Um dos mandatos do Banco do Japão é o controle cambial, portanto, seus movimentos são cruciais para o iene. O BoJ interveio diretamente nos mercados cambiais às vezes, geralmente para diminuir o valor do iene, embora evite fazê-lo com frequência devido a preocupações políticas de seus principais parceiros comerciais. A política monetária ultra-flexível do BoJ entre 2013 e 2024 causou a depreciação do iene em relação às suas principais moedas pares devido a uma crescente divergência de políticas entre o Banco do Japão e outros bancos centrais principais. Mais recentemente, o desdobramento gradual dessa política ultra-flexível deu algum suporte ao iene.
Como o diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos impacta o Iene Japonês?
Na última década, a postura do BoJ de manter uma política monetária ultra-flexível levou a uma divergência de políticas crescente com outros bancos centrais, particularmente com o Federal Reserve dos EUA. Isso apoiou um alargamento do diferencial entre os títulos de 10 anos dos EUA e do Japão, o que favoreceu o Dólar Americano contra o Iene Japonês. A decisão do BoJ em 2024 de abandonar gradualmente a política ultra-flexível, juntamente com os cortes nas taxas de juros em outros grandes bancos centrais, está estreitando esse diferencial.
Como o sentimento de risco mais amplo impacta o Iene Japonês?
O Iene Japonês é frequentemente visto como um investimento de refúgio seguro. Isso significa que, em tempos de estresse no mercado, os investidores são mais propensos a colocar seu dinheiro na moeda japonesa devido à sua suposta confiabilidade e estabilidade. Tempos turbulentos provavelmente fortalecerão o valor do iene contra outras moedas consideradas mais arriscadas para investir.
Autor
Joshua Gibson
FXStreet
Joshua se junta à equipe da FXStreet como formado em Economia e Finanças pela Vancouver Island University, com doze anos de experiência como trader independente focado em análise técnica.
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