Michael Pfister, do Commerzbank, destaca a fraqueza ressurgente do Iene Japonês, com o par USD/JPY rompendo repetidamente acima de 160, mesmo diante de intervenções cambiais recordes. Ele argumenta que as expectativas de aumento nas taxas de juros pelo Banco do Japão (BoJ), e não as intervenções, são o que impulsionam a moeda, com comentários recentes de tom mais duro alimentando a especulação. Pfister adverte que a ausência de um aumento de juros na próxima reunião do BoJ pode levar a uma nova desvalorização do Iene.
A recuperação do Iene depende da ação do BoJ
“Após a última reunião do Fed (e pouco antes da reunião do BoJ), as intervenções coordenadas no mercado de câmbio atingiram novamente um novo nível recorde. Mas elas apenas adiaram a tendência de alta no USD-JPY. Em outras palavras, as intervenções inicialmente pressionaram a taxa de câmbio significativamente para baixo, mas a tendência de alta subsequentemente foi retomada.”
“Desde ontem de manhã, no entanto, o iene começou a se mover. Devido a várias quedas acentuadas no USD-JPY, ele agora está sendo negociado abaixo de 158 novamente, em vez de acima de 160. Isso fez do iene um dos grandes vencedores no mercado de câmbio ontem.”
“Essas expectativas ganharam um impulso significativo recentemente e foram ainda mais alimentadas esta semana por comentários do Secretário do Tesouro dos EUA, instando as autoridades a aumentar as taxas de juros. Ontem, essas foram reforçadas por comentários de um ‘hawkish’ do BoJ, que se recusou a se comprometer com um aumento de 25 pontos base para o próximo aumento de taxa e não descartou aumentos de taxa consecutivos.”
“Comentários feitos nas últimas semanas sugerem, no entanto, que o BoJ pode estar inclinado a aumentar significativamente o ritmo de seus aumentos de taxa de juros (atualmente, aproximadamente a cada seis meses). Como temos afirmado repetidamente, uma recuperação sustentada do iene depende principalmente das ações do Banco do Japão (e dos riscos fiscais).”
“Por exemplo, se o BoJ não aumentar as taxas de juros em duas semanas, o iene provavelmente enfraquecerá novamente. Se houver mais intervenções cambiais após a reunião e a subsequente negociação leve devido a feriados públicos, estas novamente não serão um divisor de águas. Em outras palavras, o destino do iene agora depende diretamente da próxima reunião em duas semanas.”
