O Commerzbank destaca que o boom de exportações da Coreia do Sul e um grande superávit comercial, combinados com um Banco da Coreia (BoK) hawkish, são fatores de suporte para o Won Coreano. A instituição argumenta que a mudança na dinâmica dos fluxos de câmbio permitirá que uma parcela maior do superávit se converta em força para o KRW. Após uma forte queda no par USD/KRW a partir de 1.550, o banco agora espera uma apreciação mais gradual dentro de uma faixa definida.
Superávit de exportação sustenta perspectiva para o Won
“As exportações da Coreia do Sul saltaram 68,7% na comparação anual em agosto (consenso: 62,6%), superando os já firmes 63,0% de julho e estendendo a expansão para o 15º mês consecutivo. A força permaneceu predominantemente liderada pela tecnologia, com as exportações de semicondutores saltando 209% na comparação anual para US$ 46,7 bilhões e as exportações de computadores subindo 420%.”
“Os dados reforçam o quadro de um ciclo externo excepcionalmente forte impulsionado por semicondutores e apoiam a recente revisão para cima do Banco da Coreia (BoK) em sua previsão de crescimento do PIB para 2026, de 2,6% para 3,3% em agosto.”
“A inflação ao consumidor (CPI) subiu para 3,1% na comparação anual (consenso: 3,2%) ante 2,8% em julho. O aumento foi amplamente antecipado em parte devido aos efeitos de base da redução temporária das tarifas de telecomunicações do ano passado, de modo que o resultado abaixo do consenso é um tanto tranquilizador.”
“Após o forte declínio de cerca de 1.550 no início de julho, esperamos que a apreciação adicional do KRW seja mais gradual e prevemos que o USD/KRW se consolide entre 1.360 e 1.400 no curto prazo.”
“Para o KRW, existem fatores de suporte, incluindo exportações excepcionalmente fortes, um superávit comercial muito grande e um BoK hawkish. O superávit comercial de agosto, de quase US$ 35 bilhões, fortalece ainda mais a posição externa da Coreia. Importante, mudanças recentes nos fluxos de câmbio, incluindo repatriação corporativa e aumento da cobertura do National Pension Service (NPS), significam que uma parcela maior deste superávit externo pode se traduzir em força para o KRW do que antes.”
“Após as duas altas consecutivas de 25 pontos base em julho e agosto, espera-se que o BoK permaneça em pausa em outubro. O BoK prevê a inflação ao consumidor em 2,7% em 2026 e 2,3% em 2027, com a inflação subjacente em 2,5% em ambos os anos.”
“No entanto, é improvável que isso altere o tom de aperto do BoK, dado que a inflação ainda está bem acima da meta de 2% do BoK, enquanto o crescimento das exportações e a atividade geral permanecem excepcionalmente fortes. A inflação subjacente, que exclui produtos agrícolas e petróleo, subiu para 3,1% contra 2,5% anteriormente, em parte devido à base baixa.”
