Estrategistas do Commerzbank argumentam que o Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre de 2026, que superou as expectativas ao registrar 7,8% em comparação anual, reforça a vantagem de crescimento relativa da Índia e diminui as expectativas de afrouxamento monetário pelo Reserve Bank of India (RBI). Eles observam um risco de alta para a previsão de crescimento do RBI para o ano fiscal de 2026-27, mas alertam sobre os riscos relacionados ao petróleo, alimentos e demanda externa. Mantêm uma faixa de negociação de curto prazo para USD/INR entre 94 e 96, notando ganhos modestos da Rupia Indiana (INR) após a divulgação dos dados.
Rupia apoiada por PIB robusto
“A economia expandiu 7,8% em comparação anual no segundo trimestre de 2026 (consenso Bloomberg: 7,3%), enquanto o primeiro trimestre foi revisado para cima, de 7,8% para 8,6%. A expansão foi relativamente ampla, indicando força contínua tanto na demanda das famílias quanto no investimento. Isso sublinha a resiliência da economia, apesar do conflito no Oriente Médio e dos custos mais altos de energia.”
“O forte relatório coloca o crescimento do primeiro semestre de 2026 em cerca de 8,2% em termos de PIB e 8,4% em termos de GVA. Mais importante ainda, o resultado de 7,8% de abril a junho, o primeiro trimestre do ano fiscal de 2026-27, está confortavelmente acima da previsão de crescimento de 6,7% para o ano inteiro do RBI. Alguma moderação é provável à medida que os efeitos de base favoráveis diminuem e os custos mais altos de energia pesam sobre a renda real e as margens corporativas.”
“No entanto, dado o ponto de partida mais forte do que o esperado e o momentum contínuo no investimento e na manufatura, há agora um risco de alta para a previsão de crescimento do RBI para o ano fiscal de 2026-27, e o banco central poderá revisá-la para cima em sua reunião de 7 de outubro.”
“Continuamos a esperar uma faixa de 94-96 no curto prazo. Uma apreciação sustentada da INR provavelmente exigiria um declínio mais duradouro nos preços do petróleo e uma melhoria no cenário de risco externo.”
“Para a política monetária, o momentum positivo do crescimento reduz ainda mais a necessidade de o RBI fornecer acomodações adicionais e dá aos formuladores de políticas mais espaço para focar nos riscos de inflação. O RBI está projetando a inflação do IPC para o ano fiscal de 2026-27 em 5,0%. Pode permanecer em modo de espera por enquanto, enquanto um novo pico nos preços do petróleo e evidências de efeitos de segunda ordem na inflação permanecem os principais riscos.”
“Para a INR, a surpresa no crescimento é modestamente favorável, pois reforça a vantagem de crescimento relativa da Índia, reduz as expectativas de afrouxamento monetário e pode incentivar fluxos de portfólio. O USD/INR cedeu cerca de 0,2% para perto de 95,20 após a divulgação.”
