Geoff Yu, do BNY, destaca que os recentes dados de inflação dos EUA mantiveram o cenário macroeconômico intacto, mas o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, levou os mercados a reavaliar as chances de alta em setembro e impulsionou o Dólar. O foco agora se volta para os dados JOLTS, pesquisas ISM e, especialmente, o payroll não-agrícola, que testarão se a precificação hawkish e a narrativa de crescimento benigno nos EUA podem ser sustentadas.
Reprecificação do Fed depende do payroll
“Os dados de inflação dos EUA da semana passada pouco fizeram para abalar a narrativa macroeconômica, com o núcleo do PCE vindo em linha, mas o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, foi o claro motor do mercado.”
“Seu tom mais hawkish levou o mercado a reavaliar a probabilidade de uma alta em setembro de cerca de um terço para mais de 50/50, e quase um e meio de altas cumulativas até o final do ano. A curva achatou e o dólar subiu.”
“Esta semana parece materialmente mais movimentada em termos de dados. Nos EUA, o JOLTS chega na terça-feira, seguido pelo ISM Manufatura e Serviços na terça e quinta-feira, respectivamente, com ambos esperados para permanecer em território expansionista.”
“Mas o principal evento é o relatório de payroll não-agrícola (NFP) de sexta-feira, onde o consenso espera um salto para 58.000 após a impressão surpreendentemente fraca de -23.000 do mês passado.”
“O NFP é a divulgação chave para taxas, câmbio e ativos de risco. Após a fraca leitura de emprego do mês passado, outro número fraco poderia temperar a precificação hawkish que se seguiu a Jackson Hole. Inversamente, uma impressão mais forte validaria a mensagem de Warsh de que o foco do Fed deve ser o lado da inflação do mandato.”
