O par USD/JPY opera com leve desvalorização nesta quinta-feira, mantendo-se abaixo da marca de 159.50. O par está em sua quinta sessão consecutiva de alta modesta, sem avanços significativos, e ainda limitado pela média móvel exponencial (EMA) de 50 dias em 160.00. A EMA de 200 dias, em ascensão, encontra-se abaixo de 158.00, enquanto o índice Stoch RSI diário se aproxima de 69 e sobe.
A intervenção cambial já devolveu metade dos ganhos.
No final de julho, o par atingiu um pico próximo a 164.00, seguido por uma queda acentuada para a área de 155.00 em duas sessões, após a primeira operação conjunta entre Tóquio e Washington desde 1998. Um volume recorde de 8,45 trilhões de ienes foi seguido por aproximadamente 5,3 trilhões adicionais. Quatro semanas depois, o par negocia próximo ao ponto médio desse movimento, indicando que o mercado recuperou quase metade do que a maior defesa cambial da história havia retirado.
A razão para a recuperação é que a intervenção não abordou o fator principal que impulsiona o par: a diferença de juros. A taxa de política do Japão é de 1,00% contra uma faixa alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%, um diferencial de aproximadamente 2,5 pontos percentuais. Uma intervenção move o nível, mas não altera o carry. Mesmo um aumento para 1,25% em setembro deixaria um diferencial superior a dois pontos, o que transforma a questão de se o aumento ocorrerá para se ele será o início de um ciclo ou um movimento isolado. Por trás desse diferencial, está uma posição fiscal que o mercado tem precificado negativamente durante o verão, com o programa de estímulo e cortes de impostos do governo ampliando um déficit que um ajuste de 0,25 ponto percentual não resolve. Este é o segundo motivo pelo qual um nível defendido continua a ceder.
O aumento não é uma decisão de inflação.
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) central de Tóquio, excluindo alimentos frescos, acelerou para 1,9% em julho, ante 1,6% em junho, o maior nível em seis meses e acima da expectativa de 1,7%, marcando o segundo mês consecutivo de aceleração. A projeção para esta quinta-feira indica uma queda para 1,7%. O CPI central nacional ficou em 1,8% em julho, também abaixo da meta de 2%, e apenas a métrica subjacente do banco central está acima dela.
As expectativas de mercado se moveram na direção oposta. As probabilidades de um aumento em setembro subiram de cerca de 65% em 7 de agosto para pouco menos de 80%, impulsionadas em parte por relatos de que o governo acolheria um aperto monetário antecipado, o que é um fator político, não de preço. A inflação existente é importada, com custos de matérias-primas e energia sendo repassados aos bens de consumo devido a uma moeda fraca, tornando a taxa de câmbio tanto a causa quanto a solução. Nessa perspectiva, um dado fraco de Tóquio altera a justificativa, mas não a decisão, e um vice-governador afirmou nesta quinta-feira que o comitê discutirá um aperto monetário adicional.
O que virá e quando.
Os números de Tóquio serão divulgados às 23:30 GMT de quinta-feira, com o índice geral e o núcleo (excluindo alimentos e energia) ambos saindo de um 2% anterior, o núcleo de 1,9%, juntamente com o desemprego de julho em 2,5% inalterado. Uma ressalva acompanha os dados: o instituto de estatísticas mudou o ano base do CPI de 2020 para 2025 com os dados de julho, portanto, as comparações mensais através dessa mudança não são claras. Sexta-feira pertence ao Dólar. O discurso principal do presidente do Fed em Jackson Hole será divulgado às 14:00 GMT como texto preparado, sem perguntas, compartilhando o minuto com a revisão anual preliminar da pesquisa de emprego e o Chicago PMI às 13:45 GMT com um consenso de 57 de 57,6. O governador do Banco do Japão não estará em Wyoming esta semana.
O comércio varejista japonês segue às 23:50 GMT de domingo, com 0,5% no ano e menos 4,1% no mês. A próxima semana será de dados de emprego nos EUA: a pesquisa manufatureira na terça-feira às 14:00 GMT com um consenso de 55,3 de 55,6, vagas de emprego em 7,359 milhões, a estimativa de folha de pagamento privada na quarta-feira às 12:15 GMT de 44K, o Beige Book naquela noite, a pesquisa de serviços na quinta-feira de 54,1, e a folha de pagamento de agosto na sexta-feira às 12:30 GMT com o dado anterior em menos 23K e desemprego em 4,1%. O Banco do Japão se reunirá em 17 e 18 de setembro.
Níveis
Resistência: A marca de 160.00 é a linha principal e a EMA de 50 dias em declínio agora a acompanha, uma confluência que o par não reconquistou nas quatro semanas desde a operação. Acima dela, 160.50 e a área de 161.50.
Suporte: 159.00 é a prateleira próxima, seguida por 158.50 e a EMA de 200 dias em ascensão abaixo de 158.00, com o mínimo da intervenção na área de 155.00 bem abaixo disso.
Viés: Baixista enquanto 160.00 atuar como resistência. Um Stoch RSI próximo a 69 com espaço para subir permite mais uma tentativa na marca, mas um nível defendido por uma média em declínio, uma reunião de política monetária em três semanas e a memória de uma operação recorde não é o ponto ideal para comprar. Invalidação em um fechamento diário acima de 160.00.
