Francesco Pesole, estrategista da ING, considera que os recentes dados do Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) dos Estados Unidos (EUA) são consistentes com a desinflação, mas o ritmo é muito lento para forçar o Federal Reserve (Fed) a aumentar as taxas este ano. Pesole ainda espera que o Fed mantenha as taxas em 16 de setembro e antecipa um Dólar mais fraco, mas adverte que a precificação hawkish do mercado e o discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole podem elevar as chances de alta e sustentar o DXY perto de 99.0.
Visão de manutenção de juros do Fed enfrenta pressão do mercado
“Os dados divulgados nos EUA ontem foram mistos, oferecendo algum suporte ao dólar, mas sem resolver o dilema do mercado sobre o FOMC de setembro (precificação atual de 9 pb).”
“O núcleo do PCE, o principal indicador de inflação do Federal Reserve, veio em linha com as expectativas em 0,2% na comparação mensal e 3,3% na anual, sugerindo que a desinflação continua no caminho certo, mas em um ritmo frustrantemente gradual. O PCE principal apresentou uma leve alta para 0,2% na comparação mensal e 3,7% na anual, provocando uma pequena reprecificação hawkish na curva do USD.”
“O lado do crescimento do relatório foi mais fraco. Os gastos reais com consumo permaneceram inalterados em julho, apesar do aumento da renda disponível real, com as famílias optando por poupar em vez de gastar. A renda disponível real das famílias tem permanecido efetivamente estável por mais de um ano.”
“Nossa preocupação é que, se os mercados precificarem cerca de 50% de chance de uma alta até a data da decisão, a probabilidade de uma alta aumentaria, pois o Comitê pode relutar em arriscar desencadear volatilidade no mercado de títulos.”
“O discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole amanhã continua sendo um evento potencialmente crucial para o câmbio, e os mercados podem relutar em construir posições vendidas excessivas em USD hoje. O DXY pode encontrar suporte acima de 99.0 antes do discurso, apesar de algum sentimento de risco otimista após os fortes resultados da Nvidia.”
“No geral, permanecemos razoavelmente confiantes em nossa previsão de que o Fed manterá as taxas em 16 de setembro e, por extensão, em um dólar mais fraco. Dito isso, as próximas três semanas podem precisar apresentar uma combinação mais convincente de dados e discursos de membros do Fed antes que os mercados se aproximem de um resultado de manutenção de juros.”
