O Deutsche Bank projeta que o desempenho mais forte do que o esperado do PIB da Alemanha no primeiro semestre de 2026 elevará o crescimento anual para perto de 1%, acima da previsão anterior de 0,5%. Ventos contrários de curto prazo no setor de transportes devem permanecer contidos com a recuperação dos níveis de água do Reno, embora o crescimento no terceiro trimestre possa estagnar temporariamente. O consumo privado continua sendo um ponto fraco, pois a inflação de 2,7% corrói os ganhos salariais, enquanto a política fiscal expansionista deve apoiar o investimento até o final de 2026 e 2027.
Perspectivas de crescimento elevadas com base no forte primeiro semestre
“A economia alemã manteve seu caminho de recuperação surpreendentemente robusto no primeiro semestre do ano. Os dados finais do PIB do segundo trimestre trouxeram uma revisão para cima da taxa de crescimento inicialmente reportada para 0,3% trimestre a trimestre. Juntamente com o já surpreendentemente forte ímpeto do primeiro trimestre de 0,4% e o carry-over estatístico positivo de quase 0,2 pontos percentuais de 2025, isso agora coloca nossa previsão de crescimento anual para 2026 significativamente mais perto de 1% do que os 0,5% anteriormente assumidos.”
“Os ventos contrários relacionados ao transporte que ameaçam o terceiro trimestre atual provavelmente permanecerão contidos por enquanto, graças à recuperação impulsionada pelo clima nos níveis de água em gargalos críticos do Reno. Isso deve, em grande parte, afastar os temores de uma contração do PIB no terceiro trimestre, embora uma desaceleração temporária no ímpeto de crescimento, possivelmente para estagnação, não possa ser descartada.”
“O consumo privado provavelmente permanecerá um ponto fraco, pois a inflação de preços ao consumidor – impulsionada pelos preços elevados de petróleo e gás – continua a corroer o poder de compra. Em 2026 como um todo, esperamos que a inflação, medida pela definição nacional, fique em 2,7%, absorvendo grande parte do aumento projetado de 3% nos salários acordados coletivamente. Isso também se reflete em um sentimento do consumidor ainda contido.”
“No entanto, a postura fiscal expansionista continua a apoiar o crescimento. Seus efeitos provavelmente se tornarão cada vez mais visíveis na economia real durante o segundo semestre do ano, fornecendo um impulso particular ao ímpeto de investimento no final de 2026 e 2027. O déficit federal está projetado para aumentar para 4,1% do PIB nominal em 2026 e 4,2% em 2027.”
