Estrategistas do TD Securities esperam que o crescimento da produção nos Estados Unidos (EUA) se mova lateralmente em 2026, com seu rastreador de Produto Interno Bruto (PIB) em 2,5% anualizado trimestre a trimestre e um crescimento anual ligeiramente abaixo da tendência de 2,1% Q4/Q4. Eles preveem uma taxa de desemprego ainda baixa de 4,3% até o final de 2026, mas alertam que o choque do petróleo relacionado ao Irã e custos de insumos mais altos representam riscos de estagflação e recessão.
Crescimento estabilizando, mas abaixo da tendência
“Em suma, os dados parecem melhorar em meados do terceiro trimestre, após um desempenho menos auspicioso em julho. De fato, como resultado, nosso rastreador de crescimento do PIB aumentou 0,4 pp na semana passada para 2,5% q/q AR, o que representaria uma melhora em relação ao crescimento da produção no segundo trimestre.”
“Esperamos que o crescimento da produção se mova lateralmente este ano, refletindo o impacto persistente do choque do petróleo. O conflito no Irã apresenta riscos de estagflação, que esperamos que mantenham o Fed em espera durante todo o ano. A IA e os consumidores de alta renda têm apoiado o crescimento subjacente.”
“O crescimento do PIB provavelmente permanecerá ligeiramente abaixo da tendência em 2026, terminando em 2,1% Q4/Q4. O crescimento estável deve resultar em uma taxa de desemprego ainda baixa de 4,3% até o quarto trimestre de 2026. O mercado de trabalho sinalizou estabilização e, embora esperemos que isso continue, o aumento dos custos de insumos devido ao choque do petróleo cria mais incertezas que podem pesar sobre as contratações.”
“Atribuímos 25% de probabilidade a uma recessão nos EUA no próximo ano.”
“As perspectivas serão fluidas em meio à incerteza em torno dos desenvolvimentos no Irã e da execução de novas políticas comerciais, fiscais, regulatórias e de imigração pela administração Trump. Novos desenvolvimentos nos mercados financeiros e a escalada dos conflitos geopolíticos permanecem riscos-chave para nossas projeções econômicas no horizonte de previsão.”
“Espera-se que a inflação do PCE principal atinja a zona de mira do Fed por um segundo relatório consecutivo em julho, apesar de subir para 0,24% m/m. Os preços gerais provavelmente subiram um mais moderado 0,15%. Mais importante, esperamos que o PCE principal baseado no mercado permaneça contido em 0,13% m/m.
Separadamente, dados fracos de vendas no varejo apontam para uma desaceleração nos gastos do consumidor para 0,2% m/m em julho e um mais suave 0,1% em termos reais. Esperamos uma desinflação gradual para retomar em 2027.”
