Economistas do TD Securities, Oscar Munoz e Eli Nir, preveem que o crescimento da produção nos EUA se moverá lateralmente em 2025, pois o persistente choque do petróleo e o conflito no Irã criam riscos de estagflação, mantendo o Fed em compasso de espera. Eles veem o crescimento do PIB ligeiramente abaixo da tendência em 2026, com 2,1% Q4/Q4, desemprego próximo a 4,3%, e apenas uma desinflação gradual retomando em 2027.
Crescimento lateral com riscos de estagflação
“Esperamos que o crescimento da produção se mova lateralmente este ano, refletindo o impacto persistente do choque do petróleo. O conflito no Irã apresenta riscos de estagflação, que esperamos que mantenham o Fed em compasso de espera durante todo o ano. IA e consumidores de alta renda têm apoiado o crescimento subjacente.”
“O crescimento do PIB provavelmente permanecerá ligeiramente abaixo da tendência em 2026, terminando com 2,1% Q4/Q4. O crescimento estável deve resultar em uma taxa de desemprego ainda baixa de 4,3% até o Q4 de 2026. O mercado de trabalho sinalizou estabilização e, embora esperemos que isso continue, o aumento dos custos de insumos do choque do petróleo cria mais incertezas que podem pesar sobre a contratação.”
“Atribuímos 25% de probabilidade a uma recessão nos EUA no próximo ano.”
“Com as cadeias de suprimentos sob estresse, não vemos desinflação substancial como viável este ano. Esperamos que a inflação do núcleo do CPI seja de 2,6% a/a no Q4 de 2026, terminando o ano mais alta do que começou. Os números são igualmente altos em termos de núcleo do PCE (ver tabela abaixo).”
“A maior parte do impacto dos preços mais altos do petróleo se filtrará na inflação geral. Buscamos uma desinflação gradual para retomar em 2027.”
