O Índice do Dólar opera ligeiramente abaixo de 99.00, estável na sessão, com o dia inteiro contido em 35 pips entre a área de 98.50 e uma máxima que parou um pouco antes do nível redondo. Isso deixa o índice em seu nível mais fraco desde maio, ao final de uma semana em que os rendimentos de longo prazo dos EUA subiram em vez de cair.
Uma moeda cujos títulos do governo estão sendo precificados a rendimentos mais altos deveria atrair capital, em vez de repeli-lo, e durante a maior parte deste ciclo, o Índice do Dólar se comportou exatamente assim. Esta semana quebrou o arranjo em ambas as direções. O índice caiu forte no dia em que o Tesouro tentou forçar os rendimentos para baixo, e não recuperou nada quando o mercado os forçou para cima novamente.
Ambos os lados do trade fiscal vendem o Dólar
O anúncio de quarta-feira, dobrando os recompras de suporte de liquidez em cupons de vencimento mais longo, de 2 bilhões de dólares por operação para pelo menos 4 bilhões, retirou nove pontos base do título de trinta anos e derrubou o Índice do Dólar em quase um ponto em uma única sessão. Na quinta-feira, o movimento dos títulos reverteu completamente, com o título de trinta anos de volta acima de 5,25% e o de dez anos acima de 4,70%. A moeda não reverteu nada.
Analisando as duas sessões juntas, o motor se revela. Um declínio de rendimento projetado pelo emissor não recompensa a moeda, pois é uma admissão de que o nível natural de liquidação está mais alto. Um aumento de rendimento impulsionado por 40 trilhões de dólares em dívida federal, um déficit que ultrapassa 2 trilhões de dólares e uma onda de empréstimos corporativos para infraestrutura de inteligência artificial (IA) também não a recompensa. Ambos os lados precificam o mesmo prêmio de risco.
As expectativas de taxas também não estão tendo peso, com os futuros colocando as chances de um aumento em setembro perto de um terço contra um pico acima de 80% no final de julho. O Índice do Dólar perdeu terreno durante toda essa reprecificação e continuou perdendo desde então, enquanto a ponta curta se moveu uma fração do que a ponta longa fez esta semana. Uma moeda que ignora tanto o nível dos rendimentos quanto o caminho da política está sendo precificada com base em outra coisa.
O print de crescimento que comprou 35 pips
O Índice Gerente de Compras (PMI) composto preliminar de agosto registrou 56, contra 54,5 no período anterior, a leitura mais forte da série desde abril de 2022, com serviços em 56,8 contra um consenso de 54,5 e a expansão mais acentuada nesse setor desde dezembro de 2024. A manufatura ficou abaixo do esperado, com 53,2 contra 53,9, com a produção de bens em uma mínima de 13 meses, mas os serviços respondem por cerca de três quartos da economia. Essa é uma surpresa de crescimento doméstico do tipo que normalmente reprecifica a ponta curta e eleva a moeda com ela.
O que comprou em vez disso foi uma corrida para a marca de 99.00 que o índice não conseguiu segurar. Uma moeda que não consegue manter uma oferta com a leitura de atividade doméstica mais forte em mais de quatro anos não está mais negociando sua própria economia. Está negociando quem está disposto a financiá-la e a que preço.
Tudo o que não é Dólar está em alta
O ouro opera acima de US$ 4.550 e em sua máxima desde o início de junho, de volta acima de sua média móvel de 200 dias. O Bitcoin está a caminho de um ganho semanal de mais de 20%. Os rendimentos do Tesouro de longo prazo estão em ou perto de suas máximas em quase duas décadas. Esses três movimentos compartilham uma leitura, e não é uma história sobre o ciclo de crescimento americano.
O discurso principal do presidente do Fed em Jackson Hole, na sexta-feira, é onde essa leitura será testada. Um comitê que manteve as taxas cinco vezes consecutivas, tem três dissidentes querendo um quarto de ponto e viu as taxas de mercado fazerem parte de seu trabalho, tem todos os incentivos para soar hawkish. Um discurso hawkish que eleve os rendimentos sem elevar o Dólar confirmaria a mensagem desta semana em vez de revertê-la.
A próxima semana fará a reprecificação
Os preços do Gastos de Consumo Pessoal (PCE) de julho chegam na quarta-feira às 12:30 GMT, com o núcleo esperado em 0,2% MoM contra 0,1% no período anterior e 3,3% YoY inalterado, juntamente com o Produto Interno Bruto (PIB) preliminar do segundo trimestre em 1,5%, gastos pessoais em 0,2% e bens duráveis de julho em 0,7%. A confiança do consumidor de agosto será divulgada na terça-feira às 14:00 GMT.
O simpósio de Jackson Hole ocorre de 27 a 29 de agosto, e sexta-feira concentra o resto da semana em um único minuto. Às 14:00 GMT, o presidente do Fed fala, a revisão preliminar do benchmark de folha de pagamento não agrícola é divulgada e o sentimento final de Michigan de agosto é impresso, com expectativas de inflação de um ano correndo a 4,3% antes disso. Uma revisão do benchmark que subtraia materialmente da base de folha de pagamento fará mais por esta moeda do que qualquer coisa dita do pódio.
Técnicos do Índice do Dólar
Resistência:
A marca de 99.00 limitou a máxima da sessão e é a primeira linha de retorno. Acima dela estão 99.50 e depois a banda de médias móveis, a Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias logo abaixo de 99.75 e uma Média Móvel de 50 dias em declínio na marca de 100.00, com o pico do final de junho logo acima de 101.75 como o teto do ano.
Suporte:
A área de 98.50 segurou a mínima da sessão, com 98.00 abaixo dela e o fundo de maio logo acima de 97.50 como o piso do range.
Viés:
Baixista abaixo da banda de médias móveis. A média de 50 dias está virando em direção a uma de 200 dias que o preço já perdeu, o que configura um cruzamento de baixa em vez de uma base, e o Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário abaixo de 20 não produziu nenhum salto em duas sessões. Objetivos na área de 98.50, depois 98.00. Invalidação em um fechamento diário de volta acima de 99.75.
