A decisão do Tesouro dos EUA de dobrar as recompras de títulos de 10 a 30 anos afeta os Treasuries de longo prazo. A ING destaca que, embora o programa seja considerável e possa ser expandido, ele principalmente atenua, em vez de reverter, a pressão de alta sobre os rendimentos de longo prazo. O analista Padhraic Garvey, da ING, ainda vê espaço para rendimentos de 10 anos mais altos, mas espera resistência em níveis acima de 5%.
Recompras do Tesouro remodelam a dinâmica de longo prazo
“A decisão do Tesouro de aumentar as recompras em durações mais longas demonstra desconforto com a recente venda em títulos do Tesouro de longo prazo. O impacto foi significativo, com os rendimentos de 10-30 anos caindo 5-10 pontos base inicialmente. A justificativa oficial do programa de recompra, em maio de 2024, foi impulsionar a liquidez, e de fato, essa foi a razão empregada para explicar o dobro anunciado do tamanho das recompras nos vencimentos de 10 a 30 anos.”
“Fica claro que o Tesouro dos EUA está pronto para colocar um limite no upside para os rendimentos de longo prazo. O impacto do aumento das recompras não está tanto no dobro delas em prazos longos, mas sim na realidade implícita de que elas poderiam ser dobradas novamente, e novamente, se necessário. Mas dado o que temos agora, e até lá, a pressão de alta sobre os rendimentos de longo prazo permanecerá.”
“Dado isso, continuaríamos a identificar a pressão de alta sobre os rendimentos de longo prazo como um fator dominante que o mercado terá que lidar. Mas ela está absolutamente atenuada.”
“Ainda somos da opinião de que o rendimento de 10 anos tem um fator de risco de movimento na zona de 4,75% a 5%. E, por enquanto, é improvável que caia muito abaixo de 4,5%, mas uma coisa ficou mais clara com isso: qualquer movimento acima de 5% (ou mesmo a ameaça material disso) provavelmente seria ativamente resistido/impedido pelo Departamento do Tesouro dos EUA.”
