Economistas da Nomura observam que o Norges Bank manteve sua taxa de política monetária em 4,25% em agosto, mesmo com a inflação subjacente (CPI-ATE) mais fraca. O banco ainda sinaliza uma possível alta adicional, mas agora esperam que ela ocorra em novembro, com riscos inclinados para a ausência de aumentos adicionais e sem projeção de cortes de juros até setembro de 2027.
Segunda alta de 2026 adiada para novembro
“Apesar da desaceleração inesperada da inflação subjacente, a orientação do Governador hoje foi de que ‘é muito cedo para concluir que as perspectivas de inflação mudaram materialmente. Assim, ainda pode ser necessário aumentar a taxa de política monetária’.”
“Se não fossem as duas leituras de inflação mais fracas, acreditamos que o Norges Bank teria aumentado sua taxa de política monetária hoje. Na reunião de junho do Norges Bank, sua projeção de taxa de política monetária sugeria cerca de 50% de chance de uma alta em agosto, com a projeção atingindo um pico de 4,55% no quarto trimestre de 2026, sugerindo até a possibilidade de uma terceira alta este ano.”
“Nós prevemos uma taxa de inflação CPI-ATE mais lenta do que o Norges Bank para o restante do ano e em 2027. No entanto, ainda esperamos que a taxa suba novamente e atinja uma média de 2,9% a/a no segundo semestre de 2026.”
“Adiamos nossa previsão para uma segunda alta de juros em 2026 pelo Norges Bank para a reunião de novembro. A redação na declaração de hoje sugere que uma segunda alta de juros este ano é agora menos provável do que parecia em junho, mas ainda é o cenário mais provável, a menos que futuras leituras de inflação deem aos formuladores de políticas mais confiança no processo de desinflação.”
“Apesar dos dados de inflação encorajadores em junho e julho, ainda achamos que é muito cedo para o Norges Bank começar a falar sobre cortes de juros nos próximos meses, pois a inflação subjacente permanece acima da meta. Acreditamos que, após lutar contra a inflação persistente nos últimos anos, os formuladores de políticas vão querer ter confiança de que a inflação está retornando à meta antes de reduzir as taxas, e não esperamos um corte de juros até setembro de 2027.”
