Economistas da Nomura, incluindo Josie Anderson, George Buckley, Andrzej Szczepaniak e David Seif, observam que o Norges Bank manteve sua taxa de política monetária em 4,25% em junho, mas entregou orientações hawkish e um caminho de taxas mais elevado. Eles agora esperam um aumento de 25 pontos base para 4,50% no terceiro trimestre, mais provavelmente em agosto, e ainda projetam um alívio gradual a partir de 2027, pois a taxa de política permanece restritiva.
Orientação do Norges Bank torna-se mais hawkish
“O Norges Bank deixou sua taxa de política monetária inalterada em 4,25% em sua reunião de junho, como esperávamos e o consenso indicava. Sua orientação foi que ‘provavelmente será necessário aumentar a taxa de política monetária em uma das próximas reuniões de política monetária’. Também aumentou sua projeção para a taxa de política (Figura 1).”
“A projeção agora implica um aumento de 25 pontos base na taxa de política para 4,50% no terceiro trimestre. No entanto, a projeção não deixa claro se o Norges Bank tem maior probabilidade de aumentar em agosto ou setembro. A projeção atinge um pico de 4,55% no quarto trimestre de 2026 e no primeiro trimestre de 2027, sugerindo a possibilidade de uma terceira alta este ano.”
“Antecipamos nossa expectativa para o próximo aumento da taxa de política para agosto, de setembro. Essa mudança de previsão se deve a vários motivos, incluindo: 1) a revisão para cima na projeção da taxa de política, 2) preocupações contínuas dos formuladores de políticas sobre a inflação persistente, mesmo após o aumento da taxa de política de maio, 3) a observação nas atas de que alguns formuladores de políticas argumentaram a favor do aumento da taxa de política e 4) o aumento da taxa em maio destaca a disposição do Banco em agir decisivamente após uma projeção de taxa de política hawkish.”
“No entanto, um risco para nossa previsão que pode sugerir uma alta posterior da taxa é que as projeções no Relatório de Política Monetária foram baseadas em informações do período até 12 de junho, e os preços da energia caíram desde então. Contudo, o Norges Bank afirmou que o quadro geral apresentado no Relatório não teria sido alterado materialmente.”
“Olhando mais adiante, mantemos nossa previsão de um corte de 25 pontos base na taxa de política em setembro de 2027 e esperamos que o Norges Bank reduza gradualmente sua taxa de política após isso no médio prazo. Isso ocorre porque acreditamos que, em seu nível atual ou superior, a taxa de política do Norges Bank é restritiva e, portanto, está exercendo pressão de baixa sobre a atividade econômica e a inflação.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor.)
