Economistas da TD Securities, Robert Both e Emma Lawrence, ressaltam a força do mercado de trabalho canadense, com o número de empregos em julho crescendo 75 mil e a taxa de desemprego caindo para 6,4%. Mesmo com a criação de empregos superando o crescimento populacional e a taxa de emprego atingindo o pico desde fevereiro de 2025, a expectativa é que o Banco do Canadá (BoC) mantenha a política monetária restritiva ao longo de 2026, retornando a uma postura neutra no início de 2027.
Empregos superam população, BoC mantém paciência
“O mercado de trabalho canadense estava a todo vapor em julho, com a criação de mais 75 mil empregos, superando facilmente as expectativas (TD e mercado) de uma impressão de 20 mil, enquanto a taxa de desemprego caiu mais 0,1 pp para 6,4% (a menor desde 2024), apesar de um aumento de 0,1 pp na taxa de participação.”
“Os detalhes foram positivos, com o setor privado liderando o crescimento de empregos e uma divisão igualitária entre empregos em tempo integral e parcial. As horas trabalhadas aumentaram 0,6% m/m, enquanto o crescimento salarial desacelerou para 3,0% a/a com a ajuda de efeitos base.”
“O Banco do Canadá relutou em aceitar a recente estabilização em sua última decisão de política monetária, onde reconheceu o crescimento de empregos em maio/junho, mas reiterou que as condições do mercado de trabalho permanecem fracas. Com o crescimento de empregos superando a população nos últimos seis meses, poderíamos ver o Banco mudar seu tom em setembro.”
“No entanto, ainda há folga material na economia, mesmo com uma taxa de desemprego de 6,4%, e com a inflação principal abaixo de 2%, o Banco pode permanecer paciente. Ainda esperamos que o Banco mantenha a taxa inalterada ao longo de 2026, com um retorno à neutralidade no início de 2027.”
“Do lado do CAD, os recentes desenvolvimentos na economia canadense evoluíram amplamente em linha com nossas previsões. Embora a surpresa nos dados esteja empurrando brevemente o USD/CAD abaixo do nível de suporte de 1,40, acreditamos que o momentum de baixa do USD pode não se sustentar, a menos que o CPI dos EUA também surpreenda negativamente, permitindo que o mercado precifique as chances de aumento de juros do Fed no curto prazo.”
“A forte reação do USD/CAD aos resultados contrastantes de folha de pagamento sugere que o mercado continua focado tanto na divergência dos bancos centrais quanto nas perspectivas domésticas do Canadá. Do lado do USD, o relatório do CPI dos EUA da próxima semana será o próximo grande teste para a precificação de aumentos de juros do Fed no curto prazo.”
