Antje Praefcke, do Commerzbank, discute como o novo presidente do Fed, Warsh, pode estar contando com os mercados para apertar as condições de financiamento em vez de aumentar as taxas, deixando o Dólar exposto à volatilidade impulsionada por dados. Ela destaca os riscos para a credibilidade do Fed, o impacto do conflito não resolvido no Oriente Médio sobre a inflação e as dúvidas sobre se a postura cautelosa e verbalmente hawkish de Warsh apoiará o Dólar no médio prazo.
Estratégia do Fed eleva riscos para o Dólar
“Se, como nos EUA, essa meta [inflacionária] efetivamente não foi atingida por cinco anos e uma alta de juros não se materializa, apesar de razões suficientes para tal, o mercado, no mínimo, punirá a moeda. E uma moeda mais fraca, por sua vez, aumenta os riscos de preços através de preços de importação mais altos.”
“Nas próximas semanas, outros hawks se juntarão aos três hawks já evidentes (porque a inflação não mostra sinais de alívio), resultando em uma maioria dentro do FOMC a favor de aumentos de juros. Warsh ainda pode dar de ombros para Trump e apontar o dedo para seus colegas no FOMC – que estão ansiosos para aumentar a taxa de juros de referência – enquanto ele mesmo se mantém à margem e, assim, fora da linha de fogo do presidente.”
“Presumivelmente, só então veremos se Warsh é um pombo em plumagem de falcão e, em retrospectiva, por que ele permaneceu cauteloso neste verão – apesar dos riscos de preços – sobre fazer declarações claras sobre aumentos de juros, muito menos tomar medidas. Que, em última análise, ele pode ter tentado esperar o período de riscos de preços elevados causados pelo conflito no Oriente Médio sem aumentar as taxas de juros, mas com garantias hawkish, a fim de acomodar todos os lados: o presidente dos EUA, Trump, que não quer um aumento de juros, bem como seu próprio dever como banqueiro central de combater os riscos de inflação, apesar de sua postura dovish (mesmo que isso envolva medidas incomuns, como usar o mercado como ferramenta).”
“Nesse contexto, dados de primeira linha, como os não-farm payrolls de sexta-feira – são importantes e podem causar mais movimento no USD; afinal, agora é claramente o trabalho do mercado avaliar os dados, interpretá-los no contexto da política monetária e ajustar os rendimentos de acordo. Concordo com Thu Lan: isso, portanto, pode levar a um aumento da volatilidade no dólar.”
“Não estou convencido de que tal abordagem de Warsh beneficiará o dólar no médio a longo prazo. Pelo contrário.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
