Geoff Yu, do BNY Mellon, observa que Brasil e México operam em um ambiente de política monetária mais confortável após a decisão do Fed, com os rendimentos de curto prazo nos Estados Unidos (EUA) ancorados, apoiando a duração em mercados emergentes. Yu argumenta que a dívida soberana da América Latina oferece um melhor risco-retorno do que o câmbio, dada a concentração de posições e o potencial limitado de alta. Taxas reais mais baixas nos EUA e a fraqueza do dólar melhoram as perspectivas de inflação através do canal de importação para os ativos regionais.
Oportunidade de Duração nos Mercados da América Latina
“As decisões dos bancos centrais no Brasil e no México provavelmente ocorrerão em um ambiente de política monetária ligeiramente mais confortável devido à reação do mercado à decisão do Fed. Os rendimentos de curto prazo dos EUA estão mais ancorados, e o rompimento nas taxas de breakeven dos EUA minou significativamente o argumento para os rendimentos reais dos EUA, o que importa muito para a duração em mercados emergentes.”
“A seleção de ativos continua desafiadora para a região. Contrariamente às nossas expectativas, o carry trade global não conseguiu avançar muito em meio à volatilidade entre classes de ativos e geopolítica desafiadora.”
“A queda nas taxas de curto prazo do dólar melhorou o risco-retorno, mas vemos mais potencial na dívida soberana. Os papéis da América Latina tiveram desempenho fraco até o final de junho e início de julho, levando a um claro potencial de rebalanceamento em direção ao final do mês.”
“Com o declínio nas taxas reais dos EUA e a fraqueza do dólar, as perspectivas de inflação devem melhorar ainda mais através do canal de importação, e a região está menos exposta a estresse na cadeia de suprimentos global em qualquer caso.”
“Rácios de hedge mais baixos do que o previsto são uma boa maneira de capturar alguma exposição cambial no curto prazo.”
