A rara intervenção cambial conjunta entre Estados Unidos e Japão, com Washington participando via Federal Reserve (Fed) e o Japão utilizando a FIMA repo facility para captar dólares contra Treasuries, é vista pelo ING como uma medida de contenção. Chris Turner, do ING, argumenta que a ação não altera os fundamentos de um Fed prestes a subir juros contra uma política monetária frouxa no Japão. Ele duvida que o par USD/JPY possa ser levado de forma sustentável abaixo de 155, considerando a intervenção principalmente como um teto para movimentos em direção a 160.
Ação conjunta tem poucas chances de romper 155
“A grande notícia aqui é a participação de Washington na intervenção bilateral com Tóquio. O Fed já havia sinalizado taxas – um precursor para intervenção – em janeiro, mas parece ter acionado o gatilho na sexta-feira. Por que agora?”
“Talvez o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tenha sentido que o iene fraco estava minando os JGBs (títulos do governo japonês), o que, por sua vez, estava pesando sobre os Treasuries. Notavelmente, o Japão indicou que usará a nova FIMA repo facility do Fed. Isso permite que ele capte dólares contra suas posses de Treasury, em vez de ter que vender Treasuries diretamente para realizar a intervenção.”
“Mas, igualmente, serve como um exercício de contenção, limitando os investidores de perseguir o USD/JPY acima de 160 e ganhando tempo para que Tóquio introduza políticas mais favoráveis ao iene. Estas poderiam incluir mais incentivos para investir em ativos domésticos japoneses.”
“Há muito a dizer sobre este assunto, mas o que isso significa para as perspectivas do USD/JPY? Essa intervenção não muda os fundamentos de um Fed perto de subir juros e Tóquio executando políticas monetárias e fiscais frouxas, que estão pesando sobre o iene. Lutamos para ver essa ação bilateral levando o USD/JPY de forma sustentável abaixo de 155.”
