A economista do UOB, Ho Woei Chen, destaca que os PMIs de julho da China caíram para território de contração, com os índices de manufatura e não manufatura sinalizando fraqueza generalizada na atividade. O relatório aponta produção industrial e serviços particularmente fracos, enquanto a construção também declinou. O UOB espera que o crescimento permaneça como prioridade política, com maior ênfase em ferramentas fiscais e espaço limitado para afrouxamento monetário adicional, incluindo taxas de política estáveis do PBOC ao longo de 2026.
PMIs enfraquecem enquanto a política permanece de apoio
“O PMI composto CFLP da China caiu 1,3 ponto para 49,3 em julho, o menor nível desde dezembro de 2022. Os PMIs de manufatura e não manufatura simultaneamente caíram para contração (leitura <50), sinalizando um enfraquecimento generalizado da atividade econômica. O enfraquecimento na atividade industrial é particularmente preocupante, pois os formuladores de políticas têm dependido da demanda externa e do crescimento das exportações para compensar a fraqueza prolongada na demanda doméstica.”
“O PMI de manufatura CFLP registrou sua primeira contração em cinco meses, caindo 1,1 ponto para 49,2 em julho (estimativa Bloomberg: 50,1, junho: 50,3). Todos os principais componentes estavam em contração, com uma grande queda na produção (49,9 de 51,4 em junho), novos pedidos (48,5 de 51,2 em junho) e novos pedidos de exportação (49,6 de 50,1 em junho). No entanto, o emprego (49,0 de 48,5 em junho) aumentou para sua leitura mais alta em 40 meses.”
“A reunião do Politburo em 30 de julho prometeu planejar e introduzir prontamente políticas incrementais práticas e eficazes, aumentar os ajustes anticíclicos, intensificar os esforços para expandir a demanda doméstica e otimizar a oferta, e continuar a abordar de forma abrangente a concorrência ‘involucionária’. O ritmo dos gastos fiscais e da utilização de fundos de títulos será acelerado para promover a construção de projetos-chave e nova infraestrutura, bem como novas iniciativas de desenvolvimento social. As ferramentas de política monetária serão utilizadas de forma abrangente e ajustadas em tempo hábil.”
“Espera-se que o crescimento permaneça o foco principal da política no curto prazo, após o crescimento do PIB no 2º trimestre de 2026 ter ficado abaixo da meta oficial de 4,5%-5,0%. Consistente com os sinais da reunião do Politburo, qualquer afrouxamento político adicional provavelmente será medido e cada vez mais impulsionado por estímulos fiscais em vez de monetários. Continuamos a esperar que o PBOC mantenha sua taxa de recompra reversa de sete dias inalterada em 1,40% até 2026.”
