Geoff Yu, do BNY, destaca que o Iene Japonês (JPY) entrou na última decisão do Banco do Japão (BoJ) e em supostas intervenções com fraca dinâmica de fluxo e posições mais leves, mesmo com investidores líquidos em JPY e líquidos vendidos em USD/JPY. Ele argumenta que preocupações fiscais e falta de assertividade política minaram a confiança, mas que intervenções mais fortes e orientações mais claras do BoJ poderiam restaurar rapidamente a credibilidade e desencadear um forte rali de reversão em ativos de JPY.
Intervenção, posicionamento e riscos de credibilidade
“O BoJ manteve as taxas de juros inalteradas na sexta-feira, mas o Governador Kazuo Ueda disse que o banco central poderia acelerar os aumentos das taxas se as condições monetárias permanecerem muito acomodatícias. Ele enfatizou que a volatilidade cambial está afetando cada vez mais a inflação, observando que a fraqueza do iene no último ano aumentou os riscos de alta de preços, à medida que a inflação subjacente se aproxima da meta de 2%.”
“O JPY entrou na decisão do BoJ e relatou intervenção com fraca dinâmica de fluxo e posições mais leves. A demanda forward e swap havia se deteriorado, o USD/JPY permaneceu melhor comprado, as compras à vista foram inconsistentes e os fluxos de caixa se tornaram acentuadamente negativos.”
“Isso cria uma configuração mais assimétrica para o iene. Preocupações fiscais, o último orçamento e a falta de assertividade política minaram a confiança, deixando avaliações atraentes sem patrocínio forte.”
“O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse na quinta-feira que o iene japonês parece muito subvalorizado e deve se fortalecer ainda mais, ao mesmo tempo em que enfatiza que a volatilidade excessiva na moeda não é saudável.”
“Intervenção relatada e uma mensagem mais firme do BoJ poderiam mudar isso rapidamente. Uma intervenção mais forte mostraria que as autoridades estão preparadas para resistir a uma maior depreciação, enquanto orientações políticas mais claras reduziriam o desconto de credibilidade embutido nos ativos de JPY.”
