Estrategistas do Rabobank destacam a fraqueza renovada na China, com dados oficiais do PMI mostrando que tanto a atividade manufatureira quanto a não manufatureira voltaram à contração e a demanda doméstica permanece fraca. As autoridades priorizam a implementação mais rápida das medidas existentes em vez de um novo estímulo. Eles esperam que a tendência de crescimento da China fique abaixo da faixa-alvo de 4,5%-5,0% das autoridades nos próximos anos, com crescimento em torno de 4,5% em 2026 e 4,2% em 2027.
Tendência de crescimento vista em queda
“A China foi o ponto fraco. Os dados oficiais do PMI decepcionaram, com a atividade manufatureira e não manufatureira voltando ao território de contração. A demanda doméstica permanece fraca, e a reunião do Politburo ofereceu pouco conforto para aqueles que esperavam uma nova rodada de estímulos. Em vez disso, as autoridades se concentraram em acelerar a implementação das medidas já em vigor.”
“O desafio mais amplo é que a China ainda depende fortemente das exportações para sustentar o crescimento, pois as rachaduras na economia doméstica são amplas. A fraca demanda do consumidor, a queda do investimento estrangeiro direto, o investimento empresarial sombrio e o excesso de capacidade persistente em partes do setor industrial continuam a pesar sobre a atividade. Os superávits comerciais recordes podem inflar o crescimento geral, mas não fornecem uma base sustentável para a economia, muito menos para sua relação com outros países.”
“Neste relatório, argumentamos que a China provavelmente será empurrada, pelo menos gradualmente, para um modelo de crescimento mais impulsionado pelo consumo. Essa transição não será indolor. O ajuste pode se mostrar custoso e disruptivo, especialmente se as tensões comerciais com o resto do mundo continuarem a se intensificar nesse ínterim. Nosso caso base é que a tendência de crescimento da China continuará a diminuir nos próximos anos e se estabelecerá abaixo da faixa preferida de 4,5%-5,0% das autoridades. Ainda esperamos um crescimento em torno de 4,5% este ano, mas vemos uma desaceleração para cerca de 4,2% em 2027.”
“Como as empresas chinesas atualmente buscam no exterior absorver sua produção excedente, a Europa se encontra na linha de frente do ajuste. Em parte como resposta, a UE lançou um amplo conjunto de políticas destinadas a fortalecer a produção doméstica, reduzir as vulnerabilidades nas cadeias de suprimentos chave e limitar a exposição à pressão econômica externa. Este relatório fornece uma visão geral não exaustiva dessas iniciativas. Embora haja claramente um quadro mais coerente emergindo de Bruxelas, também é justo dizer que o progresso na implementação permanece lento e desigual.”
