A OCBC, através de Sim Moh Siong e Christopher Wong, ressalta que os mercados precificaram um risco maior de elevação da taxa de juros pelo Federal Reserve (Fed) em julho, impulsionados por preocupações inflacionárias ligadas ao petróleo. Apesar disso, a expectativa predominante é de que não haverá alteração na taxa.
Uma postura “hawkish hold” (manutenção da taxa com viés de alta) tenderia a sustentar o Dólar Americano (USD), ao adiar as expectativas de aperto monetário. Por outro lado, uma pausa na alta de juros, se mal explicada, poderia prejudicar a credibilidade do Fed, elevar os breakevens de inflação e pressionar o dólar nos próximos meses.
“Hawkish hold” sustentaria o Dólar
“A probabilidade de uma alta de juros pelo Fed em julho caiu para apenas 10% após dados de inflação benignos nos EUA, mas desde então se recuperou para 35% com a alta dos preços do petróleo reacendendo preocupações inflacionárias.”
“Em resumo, os mercados passaram de ver uma alta em julho como uma possibilidade remota para um risco significativo.”
“Se o Fed mantiver a taxa estável, como esperamos, a reação do mercado dependerá de sua comunicação.”
“Uma manutenção acompanhada de orientação hawkish provavelmente empurraria as altas de juros esperadas mais para o futuro da curva, sem alterar materialmente os cerca de 55 pontos base de aperto acumulado precificados até meados de 2027. Neste cenário, o USD deve permanecer sustentado.”
“No entanto, uma decisão de manter as taxas inalteradas com pouca explicação poderia ser interpretada como dovish e criar confusão sobre a função de reação do Fed. Isso arrisca elevar os breakevens de inflação de longo prazo, um desenvolvimento que seria negativo para o USD.”
