Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad observa que o par USD/JPY está em consolidação logo abaixo de uma máxima de várias décadas, enquanto o crescimento do setor privado do Japão se fortalece e o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) fica abaixo das previsões do Banco do Japão (BoJ). O mercado espera que o BoJ mantenha a taxa em 1,00% na próxima semana, com cerca de 60 bps de aperto precificados ao longo de doze meses. Isso deixa espaço para expectativas de taxas mais altas do BoJ, o que é visto como um suporte para o Iene Japonês (JPY).
Perspectivas do BoJ e impulso de crescimento sustentam o JPY
“O par USD/JPY está consolidando logo abaixo de uma máxima de várias décadas. O crescimento do setor privado do Japão se fortalece para uma máxima de cinco meses em julho, apoiando o viés hawkish do BoJ. O PMI composto melhorou para 53,1 contra 52,8 em junho, liderado pelo aumento mais acentuado na produção manufatureira desde fevereiro de 2014, com um crescimento mais suave nos serviços.”
“O CPI de junho do Japão correspondeu em grande parte ao consenso. O CPI geral subiu para 1,7% a/a contra 1,5% em maio, contido por subsídios governamentais de energia. O núcleo do CPI ex-alimentos frescos aumentou para 1,6% a/a contra 1,4% em maio, e o núcleo do CPI ex-alimentos frescos e energia caiu inesperadamente para 1,7% a/a (consenso: 1,8%) contra 1,8% em maio.”
“Ambas as medidas do núcleo do CPI estão bem abaixo da previsão do BoJ para 2026 de 2,8% e 2,6%, respectivamente, consistentes com um ciclo gradual de aperto do BoJ.”
“O BoJ é amplamente esperado para manter as taxas em espera em 1,00% na próxima semana, após entregar um aumento de 25 bps bem comunicado em junho. A curva de swaps precifica um aumento de taxa de 25 bps até o final do ano e um total de 60 bps de aperto para entre 1,50% e 1,75% nos próximos doze meses.”
“Isso ainda deixaria a taxa de política perto do meio da faixa neutra estimada pelo BoJ (1,10%-2,50%), mesmo com a economia operando acima do potencial, deixando espaço para um ajuste para cima nas expectativas de taxas do BoJ em favor do JPY.”
