O estrategista macro sênior do Rabobank, Stefan Koopman, observa que o índice de preços ao consumidor (CPI) do Reino Unido caiu para 2,6% em junho, abaixo da previsão do Comitê de Política Monetária (MPC). Houve surpresas de baixa generalizadas e pressões domésticas em desaceleração. No entanto, Koopman argumenta que o renovado aumento dos preços da energia e choques recorrentes significam que a inflação provavelmente voltará a ultrapassar 3%, sugerindo que 3% pode efetivamente substituir 2% como a norma de inflação de fato do Reino Unido nos próximos trimestres.
De desvio da meta a pressões renovadas
“E na quarta-feira, o CPI registrou uma queda para 2,6% a/a em junho, 0,5 pp abaixo da previsão de curto prazo de 3,1% do MPC de abril. A surpresa de baixa foi generalizada em alimentos, bens e serviços principais, com uma contribuição particularmente notável da inflação de preços de alimentos, que desacelerou para apenas 1,7% a/a. Embora esta tenha sido a leitura mais baixa em 15 meses, esperamos que a inflação retorne para mais de 3% em breve.”
“Após uma breve pausa, os mercados de energia voltaram a ser um risco central para as perspectivas de inflação. Os preços do petróleo bruto dispararam após o colapso do cessar-fogo EUA-Irã e a renovada interrupção do transporte através do Estreito de Ormuz. Ataques ucranianos à capacidade de refino russa adicionaram mais pressão ao apertar os mercados globais de diesel e produtos refinados.”
“Quanto mais tempo os preços elevados da energia persistirem, maior será o risco de efeitos de segunda ordem na precificação e na definição de salários. E mesmo que os preços da energia se estabilizem e não subam mais, este continuará sendo um foco principal para os formuladores de políticas nos próximos meses.”
“O MPC alertou em junho que os riscos para suas projeções de preços de energia estavam inclinados para cima. Concordamos, vendo o Memorando de Entendimento (MoU) como frágil e facilmente desfeito.”
“Esperamos que o MPC revise suas premissas de energia e, como em abril, apresente cenários alternativos para mostrar o impacto potencial da inflação de um choque de oferta prolongado. O risco é que isso crie mais ruído do que sinal.”
