A TD Securities, através de seus analistas Gennadiy Goldberg e Molly Brooks, observa que a precificação do mercado para altas de juros pelo Federal Reserve aumentou em conjunto com a elevação dos preços do petróleo e as tensões EUA-Irã. No entanto, eles julgam um movimento em julho como improvável. A instituição vê um risco significativo de altas de juros mais tarde em 2026, mas considera a precificação atual para o FOMC de julho excessiva e destaca uma posição de ‘receive’ em OIS de julho.
**Mercado precifica mal decisão de julho do Fed**
“Se a precificação atual persistir até a decisão do FOMC na próxima semana, seria o segundo maior desvio entre a precificação do mercado e a ação real do Fed na última década. Embora isso possa ser impulsionado em parte pela relutância do Fed em fornecer orientação futura, acreditamos que a precificação para julho permanece excessiva e mantemos uma posição de ‘receive’ em OIS de julho em nosso portfólio modelo.”
“A precificação para altas de juros moveu-se em conjunto com o petróleo antes do relatório de CPI de junho, mas a correlação se quebrou temporariamente, com os mercados ficando menos preocupados com a inflação de energia repassada ao núcleo após leituras mais fracas de CPI e PPI. No entanto, quanto mais os choques energéticos persistirem, mais os mercados se preocuparão com a reação do Fed.”
“As expectativas sobre o Fed e o crescimento têm sido os principais impulsionadores dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos nos últimos meses, com as taxas pairando em torno de níveis-chave. Os mercados parecem estar se mantendo na área de 4,66-4,69% por enquanto, mas se ocorrer uma quebra, a próxima resistência-chave provavelmente estará em torno de 4,80/81% e depois 5,00%.”
“A precificação para uma alta de juros do Fed em julho passou de um mínimo de apenas 2 pb há alguns dias para 8 pb. Embora acreditemos que há um risco significativo de o Fed decidir aumentar as taxas ainda este ano, a precificação para a reunião da próxima semana parece extrema, pois o Fed provavelmente desejará observar a trajetória da inflação central nos próximos meses antes de tomar uma decisão sobre as altas.”
