O Banco Central da República da Turquia (CBRT) provavelmente manterá sua taxa de 37,00% inalterada hoje. As perspectivas de política monetária mudaram nos últimos dias, tanto devido às tensões geopolíticas que elevaram os preços do petróleo acima de US$ 90/barril, quanto pela decisão de desmantelar gradualmente um mecanismo de tarifas escalonadas, o que reduz a margem para absorver o impacto dos preços mais altos do petróleo, apesar dos aumentos medidos nos preços regulamentados.
Este cenário provavelmente levará o banco central a ser mais cauteloso na flexibilização das condições de liquidez. Embora os mercados vejam alguma chance de o CBRT reiniciar leilões de repo de uma semana a 37% hoje, esperamos que o financiamento permaneça no limite superior do corredor por um período prolongado.
Também esperamos uma orientação hawkish, com o CBRT enfatizando uma abordagem reunião a reunião, em vez de abrir a porta para um ciclo de corte de juros.
O mercado de taxas viu apenas um pequeno reajuste com a reescalada do conflito EUA-Irã em comparação com meses anteriores. O mercado está precificando aproximadamente uma redução na taxa efetiva para 38,50% hoje e igualando a taxa chave de outubro deste ano.
Embora não esperemos um reinício dos leilões na reunião de hoje, esperamos que o CBRT retorne aos cortes de juros no 4º trimestre, levando as taxas para 35,00% no final do ano.
No lado do câmbio (FX), a situação parece mais otimista, com o CBRT acumulando reservas nas últimas semanas e, ao mesmo tempo, retornando posições compradas no mercado de TRY para máximas anteriores. O mercado concorda claramente com nossa visão de que, apesar do carry diminuir, a TRY permanece uma moeda atrativa, o que é improvável que mude no futuro próximo.
