O Société Générale não espera mudanças na política monetária do Banco Central Europeu (BCE) na próxima reunião, com a instituição provavelmente reiterando sua abordagem dependente de dados, reunião a reunião. Dados recentes da Zona do Euro, incluindo Alemanha e França, não alteraram significativamente as perspectivas. O banco vê uma alta em setembro como possível e amplamente neutra, mas está menos convencido sobre apertos adicionais após essa data.
“Nenhuma mudança de política é esperada na reunião da próxima semana, com o BCE provavelmente reiterando a abordagem dependente de dados, reunião a reunião. Dados recentes pouco fizeram para alterar as perspectivas, embora agora avaliemos o risco de recessões técnicas na Alemanha e França este ano como menor. Apesar das tensões renovadas no Golfo, o cenário de previsão mais ameno de junho ainda parece se manter.”
“Isso mantém a porta aberta para uma nova alta em setembro, como totalmente precificado pelos mercados, embora estejamos menos convencidos sobre apertos adicionais após essa data. Uma alta em setembro manteria a postura da política amplamente neutra, evitando uma resposta política atrasada, permitindo tempo para avaliar a extensão dos efeitos indiretos e de segunda ordem sobre os salários mais tarde este ano.”
“Com base nos dados atuais, o BCE pode precisar reduzir sua previsão de inflação geral para este ano devido aos preços mais baixos da energia, enquanto o crescimento também pode ser mais fraco este ano, devido a dados irlandeses voláteis. O risco de alta para a inflação moderou, mas a incerteza permanece alta.”
“Como esses efeitos podem aparecer apenas com defasagem, esperar por evidências claras pode deixar o BCE para trás. O gatilho para ação é, portanto, encontrado principalmente nas previsões e cenários – forçando uma decisão com base em precaução, ou preventiva (ou baseada em risco?), em vez de dados realizados.”
“Julgar se a alta de junho, e potencialmente a alta de setembro, se provará ‘correta’ ou não é, portanto, difícil neste momento, pois ainda não sabemos a extensão dos efeitos indiretos e de segunda ordem não lineares (isso é obviamente ainda mais complicado pela dificuldade em determinar se os dados futuros serão afetados pelas mudanças de política de hoje).”
