Geoff Yu, do BNY, destaca que as vendas de contas denominadas em dólar canadense (CAD) diminuíram antes da reunião do Banco do Canadá (BoC), permitindo compras leves de CAD após uma pressão prolongada. Ele observa vendas de USD/CAD por investidores baseados no Canadá e considera que as avaliações e o posicionamento são favoráveis, mas adverte que vendas domésticas e fluxos fracos em ativos canadenses ainda limitam o potencial de alta, defendendo uma exposição seletiva ao CAD.
Fluxos melhoram, mas potencial de alta é limitado
“Às vésperas da decisão do BoC de hoje, nossos dados mostram que as vendas de contas denominadas em CAD finalmente diminuíram, permitindo o surgimento de compras agregadas leves de CAD após um longo período de pressão. A precificação do BoC continuará a pesar no desempenho, mas os fluxos e as participações em ativos agora parecem refletir esse cenário de política de forma mais completa, abrindo espaço para que o valor emerja. O aumento dos preços da energia pode ajudar marginalmente, embora os fluxos de CAD e de ações canadenses raramente se alinhem de perto com as oscilações do petróleo.”
“A questão chave é se isso pode se desenvolver em uma tendência de compra mais duradoura. A média móvel de dois meses dos fluxos de CAD permanece extremamente fraca, perto de -1,5, um nível geralmente associado à aversão severa ao risco. Se as más notícias já estiverem refletidas no preço e os investidores domésticos agora virem motivos para adicionar hedges em ativos estrangeiros, o caminho está aberto para uma reversão mais significativa.”
“As vendas de USD/CAD impulsionaram grande parte da melhora, sugerindo que os investidores baseados no Canadá não estão mais adicionando exposição ao USD após fluxos extremos no final de junho. Adicionaríamos exposição ao CAD seletivamente, não agressivamente, dado que as avaliações e o posicionamento são favoráveis, mas as vendas domésticas e os fluxos subjacentes fracos em ativos canadenses ainda estão limitando o potencial de alta.”
