O analista Francesco Pesole, do ING, argumenta que o diferencial de juros de curto prazo está sustentando o Euro (EUR) contra o Dólar (USD) em meio à escalada de tensões no Golfo, auxiliado por uma recuperação nas taxas de juros de curto prazo do EUR. No entanto, ele duvida que isso possa durar se os preços de petróleo e gás continuarem a subir, dada a margem limitada para mais altas do Banco Central Europeu (BCE) e o agravamento dos termos de troca da zona do euro.
O ING alerta que o EUR/USD pode arriscar um movimento em direção a 1.10 sob preços de energia mais altos.
Euro sustentado por juros, por enquanto
“O diferencial de juros de curto prazo EUR/USD está – por enquanto – ajudando a manter o EUR/USD estável nesta reescalada no Golfo. O gap da taxa de swap de dois anos se apertou em cerca de 15 pontos base desde o início de julho, principalmente porque a recuperação nos preços do petróleo ocorreu em um momento em que as apostas de alta do BCE estavam diminuindo, deixando mais espaço para recuperação nas taxas de juros de curto prazo do EUR.”
“Não estamos convencidos de que esse gap de juros possa oferecer suporte sustentável ao EUR/USD se os preços da energia continuarem a subir.”
“Os mercados podem achar mais difícil precificar mais de duas altas do BCE até o final do ano (atualmente, 46 pontos base), considerando a postura menos agressiva dos oficiais do BCE recentemente, e as implicações negativas de médio prazo de uma crise energética – combinadas com o aperto do Fed – para o EUR, tendem a superar o positivo das altas do EUR.”
“O pico nos preços do gás é particularmente preocupante, pois pesa mais nos termos de troca da zona do euro do que o petróleo.”
“Em um cenário onde o Brent retorna a US$ 90-100/barril e o TTF em torno de € 55-60/MWh, um movimento para 1.10 se torna um risco tangível no EUR/USD.”
