Geoff Yu, do BNY Mellon, observa que os clientes têm, em grande parte, capitulado em posições compradas em iene japonês (JPY) e won sul-coreano (KRW), à medida que essas moedas permanecem fracas frente ao dólar americano (USD) e ao yuan chinês (CNY). Ele argumenta que os fundamentos oferecem pouca justificativa para uma fraqueza adicional e que considerações estratégicas dos EUA em torno das cadeias de suprimentos de IA (Inteligência Artificial) podem desencadear um impulso político. Tal mudança poderia catalisar um fortalecimento material do JPY, KRW e do Dólar Taiwanês (TWD).
Capitulação prepara o palco para risco de alta
“O silêncio da China sobre as avaliações do JPY, KRW e TWD é tão surpreendente quanto a falta de reação dos EUA. Embora o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, tenha destacado em janeiro que o KRW não estava sendo negociado de acordo com os fundamentos, o KRW enfraqueceu ainda mais, mas não gerou muita oposição. O declínio nos preços do petróleo significa que a justificativa fundamental de uma perspectiva de balanço de pagamentos também é muito mais fraca.”
“O iFlow indica que qualquer posicionamento residual em posições compradas de JPY e KRW por clientes transfronteiriços colapsou. A intervenção claramente não tem como objetivo fortalecer as moedas estruturalmente, enquanto os potenciais aumentos de taxas pelos bancos centrais da região também serão brandos em comparação com os pares de mercados desenvolvidos fora da Ásia.”
“Os comentários do presidente do Fed, Kevin Warsh, ontem não foram vistos como excessivamente hawkish, então o ângulo de carry do USD também está enfraquecendo como um motor.”
“Se os EUA não conseguirem argumentar a favor de um ajuste do USD em relação ao JPY, KRW e TWD com base em fundamentos, a geopolítica e a estratégia podem ser o ângulo mais relevante. A fraqueza atual dessas moedas em relação ao USD e CNY está diminuindo o custo das compras. Os EUA podem ter uma visão sobre se isso se alinha com as prioridades estratégicas em IA.”
“Um novo impulso, seja abertamente ou nos bastidores, pode mudar o comportamento, especialmente com JPY e KRW, onde os mercados agora estão posicionados de forma oposta. Isso significa que um ajuste súbito pode resultar em um fortalecimento material para JPY, KRW e TWD. A sinalização através do relatório cambial semestral é outra opção.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
