O Dow Jones Industrial Average (DJIA) atingiu um novo recorde na quarta-feira, superando os 52.500 pontos e completando uma recuperação desde a queda de abril até máximas históricas. O número principal, no entanto, disfarça os detalhes subjacentes, pois o índice que estabeleceu este recorde não é exatamente o mesmo que operou na semana passada. Uma média de blue chips registrando máximas em um dia em que seus líderes de semicondutores estavam sendo vendidos merece um olhar mais atento do que a rodada de congratulações que recebeu.
O Dow se transformou silenciosamente em um índice de IA
Em 29 de junho, a Alphabet substituiu a Verizon entre os trinta nomes da média e, em um índice ponderado por preço, essa troca importa mais do que parece. A Verizon, negociada abaixo de US$ 50, mal registrava; a Alphabet, negociada perto de US$ 350, imediatamente se tornou uma das ações mais influentes no benchmark. Uma única mega-cap com forte exposição à inteligência artificial (IA) e nuvem agora move o Dow muito mais do que a operadora de telecomunicações que deslocou. Com a Alphabet a bordo, cinco das chamadas Magnificent Seven estão dentro de um benchmark outrora construído sobre ferrovias e aço, de modo que a média pode atingir recordes mesmo quando o mercado mais amplo de chips está realizando lucros. O recorde deve tanto a quem está agora no índice quanto a qualquer avanço amplo dentro dele.
Fluxos de Fim de Trimestre Fazem o Resto
O calendário também tem ajudado. A virada do trimestre força fundos de pensão e gestores institucionais a rebalancear, vendendo o que subiu e comprando o que ficou para trás, e este fim de trimestre tem sido incomumente desequilibrado, dado o quão divergentes os setores foram. Esses fluxos favorecem um índice em máximas, mas são mecânicos em vez de fundamentais, e podem se desfazer tão rapidamente quanto se instalam no novo mês. Quarta-feira foi o primeiro dia desse novo mês.
Um Mercado de Trabalho Congelando, Não Rachando
Por baixo do recorde, os últimos dados apontaram para um mercado de trabalho que está estagnando em vez de acelerar. Os salários privados da Automatic Data Processing (ADP) aumentaram apenas 98 mil em junho, abaixo dos 110 mil que o mercado esperava e abaixo dos 122 mil do mês anterior. No entanto, os layoffs não estão disparando; os cortes de empregos anunciados caíram acentuadamente no mês, deixando uma economia de poucas contratações e poucos demissões, que não está nem quente o suficiente para preocupar os falcões, nem fraca o suficiente para forçar um resgate. O restante dos números do dia contou a mesma história morna. O Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufatureiro do Institute for Supply Management (ISM) caiu para 53,3 de 54, ainda acima da linha que divide crescimento de contração, mas longe de estar em expansão, enquanto o Federal Reserve (Fed), após manter a política em sua reunião de junho, continua repetindo que os preços permanecem muito altos. Essa não é a linguagem de um banco central prestes a intervir.
Nonfarm Payrolls em um Tape Reduzido
O verdadeiro teste da semana chega na quinta-feira às 12:30 GMT, quando o Nonfarm Payrolls (NFP) chega um dia mais cedo: os mercados dos EUA fecham na sexta-feira para o feriado do Dia da Independência e fecham mais cedo na tarde de quinta-feira. O consenso espera cerca de 110 mil novos empregos, um claro passo abaixo dos 172 mil, com os ganhos médios por hora vistos perto de 3,5% ao ano e o desemprego estável em 4,3%. O que torna a configuração estranha é que um resultado fraco não comprará automaticamente cortes de juros de um Fed ainda obcecado com a inflação; uma grande surpresa negativa seria mais provavelmente interpretada como um susto de crescimento do que um presente dovish, e a baixa liquidez pré-feriado apenas a amplificaria.
Níveis a Observar
Resistência: Com o preço em território recorde logo acima de 52.500, não há oferta acima para se apoiar; o próximo ímã é a marca redonda de 53.000, enquanto a máxima da sessão de quarta-feira perto de 52.550 limita o movimento imediato.
Suporte: O primeiro suporte fica na marca de 52.000, depois a prateleira do final de junho em torno de 51.500. Abaixo disso, o fundo do swing do início de junho perto de 50.000 marca a última zona de pullback real e uma linha psicológica importante.
Viés: Mais alto enquanto 52.000 se mantiver, mas este não é um nível para perseguir. O avanço de mais de 16% a partir da mínima de abril deixa o índice esticado, e com parte do recorde dependendo de uma mudança de composição e fluxos de fim de trimestre que podem reverter, o caso orgânico é mais fino do que o gráfico sugere. Uma surpresa negativa no NFP em um tape de meio dia é o gatilho mais provável para uma correção em direção a 51.500, e comprar força aqui é uma aposta apenas na momentum, com nem o Fed nem os dados oferecendo um piso.
