A análise de Tatha Ghose, do Commerzbank, sugere que os dados de comércio da Turquia, embora aparentemente melhores, são em grande parte uma ilusão. Os números ajustados sazonalmente não mostram uma melhora real na tendência, e o ímpeto das importações permanece forte. Ele enfatiza que uma economia doméstica superaquecida e uma política monetária insuficientemente restritiva mantêm a conta corrente vulnerável, tornando a Lira Turca (TRY) dependente de fluxos de capital arriscados e sujeita a pressão depreciatória persistente.
Balança de pagamentos mantém a lira vulnerável
“Os últimos dados de comércio da Turquia, publicados ontem, pareceram um pouco melhores, mas a melhoria foi principalmente óptica. O déficit nominal diminuiu com o desvanecimento das interrupções da guerra com o Irã e a queda do preço do petróleo para níveis mais calmos. Esse alívio temporário na conta de importação de energia proporcionou um mês “bom” para a balança comercial.”
“No entanto, em base sazonalmente ajustada, o quadro foi menos reconfortante: o déficit comercial não está melhorando em termos de tendência, e o ímpeto das importações está bastante forte (enquanto o ímpeto das exportações está estável). A forte demanda por bens importados continua a atrair produtos estrangeiros a um ritmo inconsistente com uma história de ajuste genuíno.”
“Isso importa porque a balança de pagamentos continua sendo o ponto de pressão para a lira. A política monetária nunca foi apertada o suficiente para conter o excesso de demanda, o que exige que a economia desacelere abaixo da tendência por um período prolongado.”
“Enquanto a demanda doméstica permanecer superaquecida, o déficit em conta corrente estará vulnerável a qualquer novo aumento nos preços da energia ou a um choque externo, e os fluxos de capital terão que fazer o trabalho pesado no financiamento – uma proposta arriscada em um ambiente de mercados emergentes instável.”
“As intervenções cambiais mascararam o desequilíbrio por um tempo, mas tal defesa é inerentemente insustentável. Acreditamos que a lira continuará a enfrentar pressão.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor.)
