O Commerzbank espera que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) da Turquia em junho apresente uma surpresa modesta de desinflação, com as taxas de inflação cheia e subjacente caindo ligeiramente e a inflação mês a mês potencialmente abaixo de 1%. O banco adverte que a inflação subjacente permanece alta, a desinflação global oferece ajuda limitada e as pressões domésticas arraigadas significam que as taxas de juros não podem ser cortadas com segurança sem o risco de nova fraqueza da Lira.
Inflação subjacente elevada mantém a Lira exposta
“O escritório de estatísticas da Turquia (Turkstat) divulgará os dados de IPC e IPP de junho ainda hoje. O consenso dos analistas espera que o IPC chegue a 32,1% a/a e o subjacente a 30,1% a/a, ambos ligeiramente mais fracos que no mês anterior. Vemos a possibilidade de uma surpresa dovish nos dados.”
“Vemos a possibilidade de uma surpresa dovish nos dados. Superficialmente, isso será descrito como uma confirmação da desinflação e provavelmente será citado pelos formuladores de políticas como verificação de que sua estratégia está funcionando.”
“Primeiro, após ajuste sazonal, tal impressão ainda implicaria uma taxa de aumento de 1,8% m/m – o que anualizado representa cerca de 24% de inflação subjacente – e isso provavelmente se provará um mínimo interino antes que a taxa mês a mês volte a subir.”
“Segundo, essa moderação prospectiva na Turquia perderá significado em meio às amplas surpresas de inflação para baixo de outros lugares da Europa, inclusive da Polônia, onde a variação de preços mês a mês caiu para negativo absoluto. Em outras palavras, a desinflação global está claramente ocorrendo, mas está ajudando a Turquia apenas fracamente.”
“Essa diferença importa. Se o problema da inflação da Turquia ainda for impulsionado internamente e arraigado nas expectativas, não apenas importado, então as taxas de juros não podem ser reduzidas com segurança e a lira permanecerá vulnerável a pressões renovadas se o CBRT [Banco Central da República da Turquia] sinalizar que cortes nas taxas são uma questão de ‘quando’, não de ‘se’.”
