John Velis e David Tam, do BNY Markets, discutem as compras de gerenciamento de reservas (RMPs) do Federal Reserve. Eles observam que a nova linguagem qualificada sugere que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) está mais confortável com o nível agregado de reservas no sistema e pode ajustar os RMPs de forma mais flexível.
Eles destacam que a redução dos RMPs já acalmou a volatilidade do mercado de repo, mas alertam que qualquer pausa pode estimular especulações do mercado sobre um iminente escoamento do balanço patrimonial, o que exigiria uma comunicação clara por parte do Fed.
“A adição sinaliza que o FOMC agora está mais confortável com o nível agregado de reservas no sistema e o qualificador adicional ‘quando apropriado’ sugere que compras contínuas podem não ser necessárias no futuro.”
“A linguagem adicional também deve reforçar a ideia de que o Fed tem ampla latitude para alterar o tamanho dos RMPs de mês a mês.”
“Uma redução adicional ou uma paralisação completa dos RMPs seria, no mínimo, evidência de que o Fed considera a quantidade de reservas suficiente para manter o quadro amplo.”
“Se o Fed fizesse uma pausa nos RMPs no próximo mês, imaginaríamos que a especulação de que o Fed estava iniciando o escoamento do balanço patrimonial decolaria, mesmo que as intenções do Fed ao pausar os RMPs fossem mais restritas.”
“Procuraríamos a comunicação do Fed ou o trabalho da força-tarefa do balanço patrimonial para obter clareza se e quando o Fed pausar os RMPs, mas estamos preocupados que isso possa não ser fornecido no próximo mês.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
