O Rabobank, através de sua Estrategista Sênior de FX, Jane Foley, examina os temas estruturais de desdolarização em conjunto com as dinâmicas de curto prazo do Dólar Americano. O debate sobre a desdolarização se intensificou após as tarifas falharem em gerar um tradicional fluxo de porto seguro para o Dólar e os Treasuries em abril de 2025. Foley argumenta que essa mudança será lenta e contestada pelas autoridades americanas, de modo que fatores cíclicos, como diferenciais de taxas de juros e a resiliência macroeconômica dos EUA, continuarão a impulsionar os movimentos do Dólar.
Desdolarização Lenta versus Suporte de Curto Prazo
“O debate sobre a desdolarização ganhou destaque em abril de 2025, após o USD e os títulos do Tesouro dos EUA falharem simultaneamente em atrair um fluxo de porto seguro após os anúncios de tarifas do Presidente Trump. Existe um claro incentivo para vários países/regiões se afastarem da dependência do sistema de pagamentos em USD, o que significa que o debate sobre a desdolarização veio para ficar. Isso provavelmente será o caso, independentemente de quem vença a próxima eleição presidencial dos EUA.”
“Dito isso, a desdolarização está destinada a ser um processo lento que encontrará muita oposição do Tesouro dos EUA. Dados os prazos envolvidos, argumentaríamos que os drivers cíclicos ainda moverão o USD em ambas as direções.”
“Desde o início da guerra no Irã, os diferenciais de taxas de juros tiveram um impacto significativo nas taxas de câmbio G10. Moedas como a GBP foram impulsionadas no início do conflito com base em um aumento nas especulações de aumento das taxas pelos bancos centrais. Parte disso foi subsequentemente desfeito.”
