Geoff Yu, do BNY, observa que o Ouro rompeu abaixo de US$ 4.000/onça após um período de fraqueza desde meados de março, à medida que os rendimentos globais de curto prazo aumentam e as preocupações com a desvalorização da moeda diminuem, pressionando os metais preciosos. Yu associa a mais recente queda à precificação das expectativas do Federal Reserve (Fed), do Banco da Inglaterra (BoE) e do Banco Central Europeu (BCE), e argumenta que uma nova performance de destaque do Ouro provavelmente exigiria uma perda de credibilidade fiscal e monetária.
Juros mais altos corroem a narrativa de desvalorização
“Os preços do ouro caíram abaixo de US$ 4.000/onça ontem, marcando uma sequência fraca desde meados de março. Os metais preciosos caíram acentuadamente durante o conflito em si, mesmo antes da correção acentuada nas expectativas de política. Quando o mercado precisa de liquidez, as propriedades intrínsecas do ouro prejudicam o desempenho.”
“A corrida mais recente se deve à precificação das taxas de juros globais. Embora as expectativas de aperto tenham diminuído desde o pico durante o auge do conflito – o mercado passou de quatro altas precificadas para o Banco da Inglaterra para menos de uma. Os preços do ouro continuaram a cair.”
“Dois fatores estão impulsionando a venda. Primeiro, a precificação do Fed foi tardia: a autossuficiência energética foi incapaz de contrariar os riscos globais de oferta e o presidente do Fed, Kevin Warsh, respondeu à altura. Combinado com um Banco Central Europeu assertivo, os rendimentos globais de curto prazo continuam a subir fortemente.”
“Segundo, o ouro e os metais preciosos foram vistos como defesa contra a ‘desvalorização’ no primeiro trimestre, não apenas contra a política monetária expansionista, mas também contra os gastos governamentais pródigos. O conflito, talvez de forma mais surpreendente, elevou as taxas de juros reais globais, pois os breakevens de inflação não se moveram tanto quanto os rendimentos nominais. Por design ou acidente, os mercados estão exercendo forte disciplina fiscal contra os gastos do governo, também negando um dos principais impulsionadores da demanda por metais preciosos.”
“É necessária uma perda de credibilidade fiscal e monetária para um desempenho renovado, mas está se mostrando difícil identificar catalisadores imediatos.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
