O Rabobank, em sua análise diária global, destaca que o Banco da Inglaterra (BoE) optou por manter as taxas de juros inalteradas, em uma decisão que os formuladores de política chamam de “seguro ativo” (active hold). Essa postura, na prática, representa um aperto monetário em comparação com as expectativas pré-guerra de cortes.
Os autores da análise argumentam que as condições atuais no Reino Unido não são propícias para efeitos secundários da inflação. Consequentemente, o banco projeta que o BoE manterá as taxas estáveis até o final do ano, em linha com uma convergência global das políticas monetárias para um patamar ligeiramente mais restritivo.
“A divisão de 7-2 nos votos sublinha que o Comitê de Política Monetária (MPC) está hesitante em aumentar as taxas, mas os formuladores de política permanecem vigilantes quanto aos riscos de um choque inflacionário impulsionado pela energia. Dito isso, o argumento para um corte de juros no curto prazo enfraqueceu.”
“A curva atual de Brent futures está bem abaixo do cenário mais benigno que o Banco da Inglaterra apresentou em abril. Mesmo assim, os preços da energia continuarão a ser um foco principal. Quanto mais tempo os preços da energia permanecerem elevados, maior será o risco de efeitos secundários. No entanto, acreditamos que as condições econômicas do Reino Unido não são propícias ao surgimento de tal dinâmica de preços e salários.”
“Além disso, os dados de inflação de maio sugeriram que a desinflação generalizada foi retomada, o que pode ajudar a suavizar as expectativas de inflação dos consumidores. Assim, o Governador Bailey indicou que a maioria dos membros do MPC está disposta a tolerar uma inflação temporariamente acima da meta. Portanto, não prevemos mais um aumento de juros e esperamos que o Banco da Inglaterra mantenha as taxas inalteradas até o final deste ano.”
“Taxas inalteradas no Reino Unido e nos EUA esta semana sublinham as diferenças nas dinâmicas da política monetária global. Lembre-se que o BCE aumentou as taxas na semana passada, assim como o Banco do Japão na terça-feira. No entanto, o ponto de partida do BCE, uma taxa de juros amplamente neutra, foi claramente diferente da postura de política ligeiramente restritiva no Reino Unido e nos EUA.”
“Não obstante, o memorando de entendimento remove alguns dos riscos imediatos para a economia e os mercados globais. Consequentemente, o Banco da Inglaterra manteve as taxas inalteradas ontem, o que os formuladores de política consideram um “seguro ativo”. Antes da guerra com o Irã, o Banco e os mercados monetários esperavam cortes este ano, o que significa que não cortar já equivale a algum grau de aperto da política.”
