Analistas do Commerzbank, Charlie Lay e Moses Lim, argumentam que a rúpia indiana permanece vulnerável a choques externos, notadamente tensões no Oriente Médio, custos energéticos mais altos e riscos relacionados ao El Niño. Eles destacam a forte dependência da Índia de petróleo importado, o arrasto das exportações mais fracas e os riscos persistentes do comércio com os EUA, mas também apontam para a demanda interna resiliente e as substanciais reservas de câmbio que sustentam a INR nos próximos trimestres.
Os riscos de energia, monção e comércio dominam o cenário. “O conflito no Oriente Médio continua pesando desproporcionalmente na rúpia indiana devido à forte dependência do país de energia importada, aumentando a pressão sobre a inflação e o balanço externo. Embora o crescimento tenha surpreendido positivamente em 7,7% no exercício 2025-2026, a economia deve moderar para cerca de 6,5% no exercício 2026-2027, à medida que preços mais altos do petróleo, incerteza geopolítica, rupturas na cadeia de suprimentos e riscos tarifários persistentes dos EUA pesam sobre a atividade.”, afirmam.
“No entanto, a economia enfrenta vários ventos contrários externos. As exportações provavelmente vão se suavizar em meio à elevada incerteza global, rupturas na cadeia de suprimentos decorrentes do conflito no Oriente Médio e preços mais altos de commodities globais. Embora os riscos comerciais tenham diminuído após a decisão da Suprema Corte dos EUA contra as tarifas IEEPA, a Índia permanece sujeita às investigações da Seção 301.”, complementam.
“Um risco de downside crescente é o padrão climático El Niño, que deve trazer condições mais quentes e secas. O Ministério da Ciência da Terra projeta chuvas de monção em cerca de 90% da média histórica. Uma monção mais fraca pode reduzir a produção agrícola e aumentar a demanda por combustível, pois os agricultores dependem mais de bombas de irrigação, adicionando pressão ascendente tanto à inflação de alimentos quanto de combustível.”, alertam.
“Mais recentemente, o RBI e o governo anunciaram um pacote coordenado de medidas destinado a fortalecer o balanço de pagamentos por meio de maiores entradas de capital estrangeiro. Essas medidas incluem isenções fiscais para investimento estrangeiro em títulos governamentais, acesso expandido de estrangeiros à dívida soberana, um esquema de depósito FCNR(B) subsidiado e uma facilidade de swap de câmbio concessionária para empresas estatais. Estimativas sugerem que as medidas podem atrair US$ 30-50 bilhões de entradas no próximo ano.”, concluem.
