A Commerzbank, por meio de Bernd Weidensteiner e Christoph Balz, argumenta que a primeira reunião de Kevin Warsh no Federal Reserve não deve resultar em um corte imediato de juros, dada a inflação elevada do PCE e um mercado de trabalho ainda sólido. A instituição prevê que o Fed abandonará o viés de flexibilização na próxima semana e só iniciará um ciclo gradual de cortes por volta de meados de 2027, limitado por riscos inflacionários e pressão política.
Warsh não deve cortar juros no curto prazo. “No entanto, um corte de juros não deve estar seriamente em pauta na próxima semana. Isso porque os riscos inflacionários continuaram a aumentar desde a última reunião em abril. Com base na medida abrangente de inflação preferida pelo Federal Reserve — o deflator das despesas de consumo pessoal (PCE) —, os preços em abril estavam 3,8% mais altos do que no ano anterior.”
“Como a taxa de inflação está bem acima da meta de 2% do Fed e, na verdade, se afastando dela, um corte de juros só seria justificado se o Fed perdesse completamente seu segundo objetivo de pleno emprego. De fato, o mercado de trabalho se recuperou da queda que experimentou no outono passado. Naquela época, a taxa de desemprego havia subido para 4,6%, levando o Fed a cortar juros três vezes.”
“Esperamos que o banco central remova o ‘viés de flexibilização’. Embora Kevin Warsh não tenha objeção a um corte de juros como próximo passo, ele geralmente não acredita em sinalizar movimentos futuros de juros. Portanto, ele poderia concordar com chamadas para eliminar a redação, mesmo que não compartilhe os argumentos substantivos.”
“Warsh não terá uma melhor chance de aprovar um corte de juros até o próximo ano. Até lá, espera-se que a taxa de inflação caia novamente, pois os efeitos de elevação de preços das tarifas e os custos mais altos de energia resultantes do conflito no Golfo Pérsico devem começar a diminuir. Além disso, Warsh espera que a introdução da inteligência artificial (IA) aumente significativamente a produtividade, como foi o caso da ‘Nova Economia’ dos anos 1990 e início dos 2000.”
“Continuamos a esperar que, devido aos riscos inflacionários, as chamadas por aumentos de juros se tornem mais altas nos próximos meses, mas que isso não se torne a visão predominante no FOMC. Se a situação no Golfo Pérsico amenizar e os preços do petróleo — e, portanto, a taxa de inflação — caírem novamente, o sentimento provavelmente mudará e a questão dos cortes de juros ressurgirá. Começando por volta do meio do próximo ano, o Fed provavelmente começará a cortar juros, em 75 pontos base até o final de 2027.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
