O analista Carsten Brzeski, da ING, afirma que o Banco Central Europeu (BCE) está sendo guiado pela experiência inflacionária de 2022, e não pelos dados recentes, com a inflação geral da zona do euro ainda moderada e as expectativas baseadas em pesquisas em queda. Apesar disso, ele vê mais de 50% de probabilidade de dois aumentos de taxas pelo BCE este verão, enquadrados como um seguro contra ficar para trás, e não como uma resposta a uma inflação impulsionada pela demanda.
“Mesmo que a atual onda inflacionária na zona do euro seja muito diferente da inflação inflada e auto-reforçada em 2022, grande parte das ações do BCE parece ser impulsionada pela memória institucional de 2022. Não tanto pelos desenvolvimentos inflacionários recentes. Até agora, o aumento da inflação geral permaneceu moderado”, disse Brzeski.
“Ainda que alguns críticos argumentem que o BCE corre o risco de repetir seu erro de 2022 de reagir tarde demais a um choque inflacionário óbvio, a comparação com aquele período é falha – não apenas em termos de estímulo fiscal e poupança. Em 2022, a inflação da zona do euro já estava acima de 4% em base anual quando o choque de preços de energia atingiu. A reação infame e tardia do BCE veio com a primeira elevação de taxas em julho de 2022, quando a inflação geral estava realmente acima de 8% em base anual.”
“Ainda assim, as memórias de 2022 – e o reconhecimento de que o BCE manteve por muito tempo a narrativa de inflação ‘transitória’ – estão agora impulsionando a busca por aumentos de taxas. Isso é uma espécie de aumento de taxas de seguro, pois o risco de não fazer nada e potencialmente ficar para trás na curva é maior do que o risco de quaisquer efeitos adversos no crescimento de taxas de juros mais altas. Com nossas novas previsões de preço do petróleo e inflação, há agora uma probabilidade de mais de 50% de que o BCE opte por um segundo aumento este verão.”
“No entanto, enquanto o mercado de títulos estiver desempenhando parte do trabalho do BCE no aperto das condições financeiras, os governos não estiverem alimentando uma espiral inflacionária com estímulo fiscal, e os indicadores de sentimento permanecerem fracos, é difícil imaginar que o BCE realmente queira lutar contra um choque de oferta exógeno ao custo de piorar uma recessão econômica.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
