A UOB, por meio de sua equipe de pesquisa de economia e mercados globais, liderada por Enrico Tanuwidjaja e Sathit Talaengsatya, argumenta que os dados mais recentes do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) da Tailândia confirmam um cenário de inflação impulsionada por custos, e não por demanda. A instituição mantém a previsão de inflação em 1,4% para 2026 e 1,2% para 2027, e espera que o Banco da Tailândia (BoT) mantenha a taxa de recompra de um dia em 1,00% durante 2026 e 2027.
Embora observemos riscos de alta, mantemos nossa projeção de inflação em 1,4% para 2026 e 1,2% para 2027, e nossa expectativa de que o BoT mantenha a taxa de juros em 1,00% até o final de 2026 e 2027.
A previsão formal das autoridades para 2026 permanece entre 1,5% e 2,5%, com um ponto médio de 2,0%, com base no petróleo bruto de Dubai a USD75–85/bbl, USD/THB entre 32,5–33,5 e crescimento do PIB de 1,5%–2,5%. O BoT tem uma visão mais hawkish para o curto prazo: espera que o CPI atue em 2,9% em 2026, ou 3,0% após incorporar medidas governamentais, antes de cair para 1,4% em 2027.
O CPI de maio reforça – e não desafia – nossa visão de que a Tailândia está absorvendo um choque negativo nos termos de troca, em vez de entrar em um ciclo de superaquecimento doméstico. Mantemos nossas previsões de CPI em 1,4% em 2026 e 1,2% em 2027, monitorando custos de energia, estímulos fiscais em 2026 contra uma base baixa do ano anterior, formação de salários, preços de serviços e passagem cambial.
Essa distinção é relevante para a política monetária. Apoia nossa chamada de que o BoT mantenha a taxa de juros em 1,00% durante 2026–27: um aumento de taxa teria pouco impacto para reduzir custos de petróleo, frete ou insumos alimentícios, enquanto outro corte amplo seria difícil de justificar quando a inflação está próxima do limite superior da faixa de destino. O BoT pode olhar para o choque com credibilidade enquanto as expectativas de inflação de médio prazo permanecerem ancoradas e os efeitos de segunda rodada não se ampliarem para salários, preços de serviços e passagem cambial.
