Economistas do UOB, Enrico Tanuwidjaja e Sathit Talaengsatya, observam que o Banco da Tailândia (BoT) manteve sua taxa de política monetária em 1,00% e espera-se que permaneça nesse nível até 2027. Eles enfatizam que a recuperação da Tailândia é limitada, com força nas exportações de tecnologia, mas demanda doméstica e crédito para PMEs enfraquecidos. Eles veem a inflação de custos como temporária e não um gatilho para aumentos de juros.
BoT visto em postura de espera estendida
“Mantemos nossa visão de que 1,00% é a taxa terminal para este ciclo e esperamos que o BoT permaneça em espera durante o restante de 2026 e ao longo de 2027. A persistente folga econômica, a inflação fraca impulsionada pela demanda, o reparo do balanço patrimonial de famílias e PMEs, e a transmissão de crédito bancário prejudicada devem compensar o choque temporário da inflação cheia. O suporte da política dependerá cada vez mais de medidas fiscais direcionadas, reestruturação de dívidas e aprimoramento de crédito, em vez de reduções mais amplas na taxa de política monetária.”
“A orientação de política é melhor interpretada como uma espera condicional e dependente de dados, com um alto limiar para ação em qualquer direção. O BoT está preparado para ignorar o choque inicial de custos de energia e produção, desde que os aumentos de preços não se tornem generalizados e persistentes, e as expectativas de inflação de médio prazo permaneçam ancoradas. Na coletiva de imprensa, o BoT indicou que a taxa atual deve ser suficiente para gerenciar o caminho da inflação de base, ao mesmo tempo em que retém a opção de apertar a política caso a inflação exceda materialmente sua previsão ou os efeitos de segunda ordem se intensifiquem.”
“No entanto, um aumento preventivo parece improvável enquanto o poder de compra doméstico, a atividade das PMEs e o crédito bancário permanecerem fracos. Da mesma forma, o Comitê de Política Monetária (MPC) não ofereceu sinal de afrouxamento renovado: a descrição repetida da taxa atual como “apropriada”, o voto unânime e a ênfase em medidas fiscais e financeiras direcionadas sugerem que 1,00% é a taxa terminal de trabalho. A atenção de curto prazo da política se concentrará, portanto, na repasse de custos, nas expectativas de inflação, na volatilidade do baht e na qualidade de crédito dos tomadores, em vez de ajustar a atividade por meio de pequenas mudanças na taxa de política.”
“Os riscos para nossa previsão de taxa são de dois gumes, mas os limiares para uma mudança permanecem altos. Um aumento do BoT exigiria evidências de que o atual choque de preços relativos está se tornando generalizado – por meio de inflação persistente de serviços, crescimento salarial mais forte, um aumento material nas expectativas de inflação de médio prazo, ou uma depreciação desordenada do baht que amplifica o repasse de preços importados. Nossa visão atual é que o Fed permanecerá em espera durante 2026 e retomará o afrouxamento em 2027, em vez de entregar novos aumentos em qualquer um dos anos.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor.)
