A Commerzbank’s Thu Lan Nguyen discute a renovada popularidade dos carry trades em FX, à medida que crescem as esperanças de um fim da guerra no Oriente Médio. Ela enfatiza que os retornos de longo prazo não são impulsionados apenas por diferenças de juros e alerta que a teoria argumenta contra retornos excessivos persistentes. Ganhos recentes em cestas de carry de G10 e mercados emergentes mascaram resultados divergentes entre as estratégias de financiamento em JPY e CHF.
Enquanto um acordo entre os EUA e o Irã ainda está pendente, os investidores estão se tornando cada vez mais ousados com a esperança de um fim iminente da guerra no Oriente Médio. No mercado de FX, isso pode ser visto no fato de que um retorno dos chamados carry trades já está sendo proclamado.
A estratégia não se baseia principalmente na diferença de taxas de juros, mas na expectativa de que a moeda de maior rentabilidade se apreciará em relação à moeda de menor rentabilidade. Por quê? Porque as taxas de câmbio são geralmente muito mais volátils do que as taxas de juros, o que significa que qualquer movimento de taxa de câmbio superará significativamente a receita de juros.
E, de fato, essa estratégia provou ser altamente lucrativa recentemente. Uma estratégia que, por exemplo, vai long nas três moedas de maior rentabilidade do G10 contra as três de menor rentabilidade do G10 entregou retornos claramente positivos desde abril do ano passado. Um desempenho ainda melhor foi alcançado por uma estratégia que investiu em moedas selecionadas de mercados emergentes.
Claro, a teoria nem sempre corresponde à prática. A sequência de vitórias recentes não precisa terminar da noite para o dia apenas porque a teoria diz isso. Na década de 2000, houve até um período muito longo durante o qual os carry trades foram extremamente lucrativos.
Isso mostra que vale a pena olhar para argumentos fundamentais para uma apreciação ou depreciação e não perseguir cegamente uma tendência.
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)